Акция как ценная бумага презентация

2.8 Ценные бумаги
I. Ценные бумаги. Акции. Облигации. Векселя.
II. Фондовая биржа.
I. Ценные бумаги.
Ценная бумага — документ, выпускаемый фирмами, финансовыми организациями и государством для получения дополнительного капитала.
Ценными бумагами являются документы, соответствующие установленным законом требованиям и удостоверяющие обязательственные и иные права, осуществление или передача которых возможны только при предъявлении таких документов (документарные ценные бумаги).
Ценными бумагами признаются также обязательственные и иные права, которые закреплены в решении о выпуске или ином акте лица, выпустившего ценные бумаги в соответствии с требованиями закона, и осуществление и передача которых возможны только с соблюдением правил учета этих прав в соответствии со статьей 149 настоящего Кодекса (бездокументарные ценные бумаги).
Ценными бумагами являются акция, вексель, закладная, инвестиционный пай паевого инвестиционного фонда, коносамент, облигация, чек и иные ценные бумаги, названные в таком качестве в законе или признанные таковыми в установленном законом порядке.
Ценные бумаги могут существовать как в бумажной, так и в электронной форме.
Эмиссия – выпуск ценных бумаг в обращение.
Эмитент — государство или юридическое лицо, осуществляющее эмиссию ценных бумаг.
Ценные бумаги бывают:
1) Долевые ценные бумаги удостоверяют, что их владелец получает долю в имуществе компании) – акции, ваучеры, сертификаты и др.
Акция — ценная бумага, выдаваемая инвестору в обмен на полученные от него для развития фирмы денежные средства и подтверждающая его права как совладельца имущества и будущих доходов фирмы. Срок акции не ограничен по времени.
Обыкновенная акция даёт владельцу право на участие в управлении фирмой и получение дивидендов.
Привилегированная акция — право на получение дивидендов фиксированной величины независимо от прибыли фирмы, но при этом не позволяет участвовать в управлении фирмой, также дает право на по­лу­че­ние определённой части иму­ще­ства в слу­чае лик­ви­да­ции ком­па­нии до того, как оно будет раз­де­ле­но между вла­дель­ца­ми обык­но­вен­ных акций.
Источником вы­плат ди­ви­ден­дов по при­ви­ле­ги­ро­ван­ным ак­ци­ям яв­ля­ет­ся чи­стая при­быль ак­ци­о­нер­но­го об­ще­ства за те­ку­щий год.
Размер ди­ви­ден­да по этим ак­ци­ям и лик­ви­да­ци­он­ная сто­и­мость опре­де­ля­ют­ся в твер­дой денежной сумме или в про­цен­тах к но­ми­наль­ной сто­и­мо­сти при­ви­ле­ги­ро­ван­ных акций
Акции могут расщепляться и консолидироваться. При расщеплении одна акция превращается в несколько. Уровень годового дивиденда рассчитывается по формуле: У = Д / Р х 100%, где Д — годовой дивиденд; Р — цена приобретения акции.
Ваучер — государственная ценная бумага, дающая право на долю в государственной собственности.
Сертификат — письменное свидетельство банка о вкладе денежных средств, удостоверяющее право владельца на получение по истечении установленного срока суммы вклада и процентов по нему.
Фьючерс — ценная бумага, дающая право владельцу на покупку товара в будущем по сегодняшним ценам.
Курс акций — рыночная цена акций, складывающаяся при их свободной перепродаже на фондовом рынке (рынке, где осуществляется купля-продажа ценных бумаг) под влиянием ожидаемой будущей доходности фирмы, общей экономической ситуации и спекулятивной игры участников рынка.
2) Долговые ценные бумаги – не дают их владельцу право владения компанией, удостоверяют отношение долга (владелец ценной бумаги дал в долг фирме) –облигации, векселя, закладные,
Облигация — ценная бумага, удостоверяющая, что её владелец одолжил некоторую сумму денег фирме, муниципалитету или государству, выпустившим облигацию, и имеет право через определённое время получить назад вложенные деньги и премию, величина которой фиксируется при продаже облигации.
Вексель — банковское обязательство.
Закладная — документ о залоге должником недвижимого имущества, дающий кредитору право продать заложенное имущество при невыплате долга в срок.
Чек — ценная бумага, письменное распоряжение владельца счёта банку выдать другому лицу или перевести на счёт другого лица определённую сумму денег, указанную в чеке.
Также делятся на:

  • именные
  • на предъявителя
  • ордерные

II. Фондовая биржа.
Обычно операции с ценными бумагами осуществляются на фондовой бирже.
Фондовая биржа – это организованный рынок, на котором осуществляются сделки с ценными бумагами и иными финансовыми инструментами и деятельность которого контролируется государством.
Функции фондовой биржи:
1) Мобилизация средств для долгосрочных инвестиций в экономику и финансирования государственных программ.
2) Осуществление купли-продажи акций, облигаций акционерных компаний, облигации государственных займов и других ценных бумаг.
3) Установление в ходе торгов курса ценных бумаг, обращающихся на бирже.
4) Распространение информации о котировках ценных бумаг и о состоянии на финансовом рынке в целом.

Обыкновенная акция — ценная бумага, которая эмитируется акционерным обществом и дает право акционеру на получение дивидендов в случае принятия соответствующих решений собранием акционеров или советом директоров.

Этот термин используется для обозначения ценной бумаги, которая помогает привлечь инвестиции в акционерное общество и при этом дает акционерам определенные полномочия.

То есть можно сказать, что акция является эмиссионной ценной бумагой, которая закрепляет права владельца акций на:

  • участие в принятии решений и управлении компанией;

  • получение соответствующей доли от прибыли компании в виде дивидендов;

  • часть имущества, которое остается при ликвидации компании после расчетов с налоговыми органами и контрагентами.

Преимущества для владельцев обыкновенных акций

Владельцы обыкновенных акций, как правило, обладают правом голоса на общем собрании акционеров. Из этого следует, что обыкновенные акции являются одним из ключевых инструментов контроля над управлением компанией.

При этом в России действует такое правило: одна акция дает один голос.

Владельцы обыкновенных акций также имеют приоритетное право на выкуп новых акций при эмиссии до размещения новых акций на фондовом рынке.

Виды стоимости обыкновенных акций

Вообще выделяют следующие виды стоимости акций:

  • номинальная – доля уставного капитала, приходящаяся на 1 акцию;

  • эмиссионная – стоимость акции при первичном размещении на рынке, обычно она выше номинальной на сумму, называемую эмиссионной выручкой;

  • рыночная – определяется на бирже как равновесие между спросом и предложением;

  • балансовая – результат деления чистых активов компании на число акций в обращении.

Если рыночная стоимость акции (или её курс) ниже балансовой, считается, что акция недооценена и следует ожидать роста её курса.

Аналогично в случае переоценённости акции относительно её балансовой стоимости следует ждать снижения курса.

Обыкновенная акция может иметь два вида стоимости: установленную и номинальную.

Номинальная стоимость показывает величину средств компании. Поэтому именно сумма номинальной стоимости всех акций, выпущенных компанией, является уставным капиталом предприятия.

При этом обыкновенные акции всегда имеют одинаковую цену.

Таким образом, сумма номиналов всех акций, эмитированных акционерным обществом, равняется его уставному фонду.

Соответственно, все держатели акций или акционеры представляют собой группу собственников акционерного общества.

Из этого следует, что чем большим пакетом акций владеет акционер, тем большими правами в управлении он обладает.

Пакеты акций и их возможности

Пакетом называется количество акций, находящихся под единым контролем.

Существуют следующие виды пакетов акций:

  • миноритарный пакет. В такой пакет входит от 1% до 25% акций;

  • блокирующий пакет. В такой пакет входит от 25% акций+1 акция до 50% акций;

  • контрольный пакет. В такой пакет входит от 50% акций+1 акция.

Владельцев, имеющих менее 1% акций, называют розничными владельцами.

Владение тем или иным пакетом акций наделяет акционера различными правами:

  • акционеры, имеющие менее 1% акций, не имеют никаких прав, кроме права голосования на общем собрании акционеров;

  • 1% акций даёт акционеру право обращаться к базе данных всех акционеров. Такое право может быть полезно акционеру для разработки тактики и стратегии последующей покупки акций;

  • 2% акций дают право акционеру предлагать свои кандидатуры в совет директоров компании и другие контрольные органы акционерного общества, а также позволяют акционеру выносить вопросы для обсуждения в повестку дня общего собрания акционеров;

  • 10% акций дают право акционеру предпринимать действия по созыву внеочередного собрания акционеров;

  • 20% акций, которыми владеет другая компания, делают акционерное общество зависимым;

  • 25%+1 акция составляют блокирующий пакет, т.е. дают право акционеру блокировать решения общего собрания акционеров, требующие одобрения 75% голосов. Это, например, такие вопросы, как реорганизация или ликвидация акционерного общества, внесение изменений в устав общества, изменение уставного капитала общества;

  • 50%+1 акция – контрольный пакет. Такой пакет дает право акционеру единолично принимать решение по ряду важнейших вопросов. Например, об эмиссии ценных бумаг и о выплате дивидендов;

  • 75%+1 акция дают право акционеру единолично принимать любые решения. При этом владелец контрольного пакета акций обязан сделать публичное предложение (оферту) остальным акционерам о выкупе у этих акционеров акций.

Владелец более 95% акций имеет право в принудительном порядке выкупать акции у миноритарных акционеров.

Балансовая стоимость обыкновенных акций

Этот показатель определяется как уставная стоимость активов на каждую акцию.

Для расчета такой стоимости нужно сложить три показателя по владельцам обыкновенных акций, которые отражены в балансе предприятия (нераспределенная прибыль, номинальная стоимость и резервный капитал).

От полученной суммы нужно отнять любые нематериальные активы и разделить на число акций, которые находятся в обращении.

Порядок выплаты дивидендов по обыкновенным акциям

Дивиденды выплачиваются из части прибыли, оставшейся после уплаты процента обладателям привилегированных акций.

То есть, владельцы обыкновенных акций получают свои средства только после того, как будут совершены выплаты держателям привилегированных акций.

В большинстве случаев дивиденды оплачиваются в денежной форме. Но возможен и другой вариант — имущественная форма, облигации компании и акции.

Отметим, что на выплату дивидендов могут быть введены действующим национальным законодательством определенные ограничения.

Так, например, в России запрещена выплата дивидендов, если за отчётный период в отчетности организации не показывается чистая прибыль предприятия или в случае наличия судебных решений (в том числе международных арбитражных судов).

Дивиденды выплачиваются соответственно участию акционера в собственном капитале компании.

При этом совет директоров может повлиять на выплату дивидендов, то есть совет директоров имеет право на принятие решения в пользу выплаты дивидендов владельцам обыкновенных акций или руководство акционерного общества может отказать акционерам в дивидендах, даже если компания имеет хорошую прибыль.

Таким образом, дивиденды по обыкновенным акциям не гарантируются.

Причинами, по которым когда дивиденды по обыкновенным акциям не начисляются, могут быть различными: финансовые проблемы, необходимость аккумулирования средств для развития компании или для поглощения другой и т. д.

Но при этом проценты держателям ценных бумаг обязательно должны быть выплачены.

Этапы выплаты дивидендов

Для того чтобы, будучи акционером, получить дивиденды, необходимо знать о следующих его этапах:

1 этап:

— объявление о выплате. Это дата, когда наблюдательный совет директоров официально объявляет о том, что будут выплачиваться дивиденды.

2 этап:

— объявление о дате закрытия реестров владельцев акций.

Речь идет о дате, в рамках которой фиксируется список акционеров, имеющих право на получение дивидендов. То есть возможность получения дивидендов доступна держателям ценных бумаг, имевшим такой статус на момент закрытия реестра.

Соответственно, если акции были куплены после даты закрытия реестров владельцев акций, то дивиденды по ним не положены.

3 этап:

— объявление даты без дивидендов. Это дата, после которой остается два рабочих дня до закрытия реестра акционеров. По акциям, которые покупались в этот промежуток времени, дивиденды не положены. Объясняется такое правило достаточно просто: расчеты дивидендов по обыкновенным акциям производятся на протяжении трех дней до момента закрытия реестра.

4 этап:

— объявление даты выплаты. Это дата фактической выплаты дивидендов акционерам.

Дивиденды при ликвидации акционерного общества

Акционер также имеет право на определенную часть имущества предприятия, но только пропорционально той доле собственности, которая ему принадлежит, и лишь после того, как организация будет ликвидирована.

То есть, в случае ликвидации акционерного общества владельцы обыкновенных акций имеют право на получение части его имущества, оставшегося после расчётов с налоговыми органами и контрагентами.

При этом порядок начисления дивидендов следующий.

После всех расчётов акционерного общества, связанных с налоговыми органами и контрагентами, производится начисление дивидендов по привилегированным акциям и только затем по обыкновенным акциям.

Отметим, что при ликвидации компании стоимость обыкновенных акций, как и сам факт владения ими дает акционеру значительно меньше преимуществ в сравнении с держателями облигаций, владельцами привилегированных акций и кредиторов.

Это означает, что есть риск остаться без компенсации, если активов компании при ее ликвидации хватит только на выплаты более привилегированным инвесторам.

АКЦИИ И ИХ ХАРАКТЕРИСТИКА

Понятие акции как ценной бумаги. Общая характеристика акций Под акцией понимается ценная бумага, которая выпускается акционерным обществом при его создании, при преобразовании предприятия в акционерное общество, а также для мобилизации денежных средств при увеличении уставного капитала. Таким образом, акция свидетельствует о внесении определенной доли в уставный капитал акционерного общества. Определение акции дается в ФЗ «О рынке ценных бумаг» от 22 апреля 1996 г.

Понятие акции как ценной бумаги. Общая характеристика акций Акция — эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации

Понятие акции как ценной бумаги. Общая характеристика акций Держателей акций (акционеров) делят на: физических (частных, индивидуальных); коллективных (институциональных); корпоративных

Понятие акции как ценной бумаги. Общая характеристика акций В е годы основную долю инвесторов за рубежом составляли частные инвесторы. к 90-м годам доля частных инвесторов существенно сократилась. Частный инвестор, обладая относительно небольшим пакетом акций, не может существенно влиять на политику общества. Институциональный инвестор может играть активную роль в управлении АО, так как может обладать крупным пакетом акций. В отечественной практике преобладают частные инвесторы, так как большинство акций было получено физическими лицами при приватизации предприятий

Понятие акции как ценной бумаги. Общая характеристика акций Для эмитента выпуск акций привлекателен по следующим причинам: акционерное общество не обязано возвращать инвесторам их капитал, вложенный в покупку акций. Покупка акций в этом случае рассматривается как долгосрочное финансирование затрат эмитента держателями акций. выплата дивидендов не гарантируется. размер дивидендов может устанавливаться произвольно независимо от размера прибыли. Даже если прибыль и имеется, акционерное общество может всю прибыль направлять на развитие общества и дивидендов не выплачивать

Понятие акции как ценной бумаги. Общая характеристика акций Для инвестора приобретение акций привлекательно по следующим причинам: акционер имеет возможность принять участие в управлении обществом, приобретая право голоса при приобретении голосующих акций. инвестор имеет право на доход, т.е. на получение чистой прибыли общества в форме дивидендов. может произойти прирост капитала инвестора, связанный с возможным ростом цены акций на рынке. инвестор имеет преимущественное право при приобретении новых выпусков акций. возможны дополнительные льготы, которые акционерное общество предоставляет инвесторам. Они приобретают форму скидок при приобретении продукции АО и т.п. инвестор имеет право на часть имущества АО, остающегося после его ликвидации и расчетов со всеми кредиторами

Понятие акции как ценной бумаги. Общая характеристика акций Акции обладают рядом фундаментальных свойств: акция – это титул собственности, т.е. держатель акции является совладельцем АО с вытекающими из этого правами; акция не имеет срока существования, т.е. права держателя акции сохраняются до тех пор, пока существует АО; для акции характерна ограниченная ответственность, так как акционер не отвечает по обязательствам АО. Таким образом, инвестор не потеряет больше того, что вложил в акцию. для акции характерна неделимость, т.е. совместное владение акцией не связано с делением прав между собственниками, все они выступают как одно лицо. акции могут расщепляться и консолидироваться

Понятие акции как ценной бумаги. Общая характеристика акций При расщеплении одна акция превращается в несколько. При этом величина уставного капитала не меняется. При консолидации число акций уменьшается, что может привести к росту их рыночной цены. Размер уставного капитала также остается прежним. Акции могут выпускаться в документарной и бездокументарной форме. При документарной форме возможна замена акции сертификатом, который представляет собой свидетельство о владении названным в нем лицом определенным количеством акций

Понятие акции как ценной бумаги. Общая характеристика акций Акция должна иметь обязательные реквизиты: фирменное наименование АО и его местонахождение; наименование ценной бумаги – акция; порядковый номер; дата выпуска; номинальная стоимость; имя держателя; размер уставного фонда на день выпуска акций; количество выпускаемых акций; срок выплаты дивидендов и ставка дивиденда (для привилегированных акций); подпись председателя правления АО; место печати, предприятие-изготовитель ценных бумаг. Также возможно указание наименования регистратора

Классификация акций. Дивиденды по акциям Акции имеют широкую степень дифференциации по самым различным признакам. В конце 80-х годов в России стали появляться Акции трудового коллектива акции предприятия. Классификационным признаком в этом случае является привлечение средств на предприятие. Акции трудового коллектива выпускались государственными, арендными, коллективными предприятиями и предприятиями общественных организаций. По сути дела эти акции представляли собой свидетельства о внесении собственных сбережений на бессрочной основе для развития производства. Владельцами их могли быть только физические лица – работники предприятия

Классификация акций. Дивиденды по акциям Государственные, арендные, коллективные предприятия, предприятия общественных организаций, коммерческие банки, товарищества, хозяйственные ассоциации могли выпускать акции предприятий, которые предназначались для юридических лиц и аналогично акциям трудового коллектива представляли собой свидетельство о внесении средств на развитие предприятия. В настоящее время выпуск этих акций не осуществляется

Классификация акций. Дивиденды по акциям В зависимости от характера распоряжения акции могут быть именными и на предъявителя. Согласно ФЗ «Об акционерных обществах» все акции общества являются именными. Это предполагает, что владелец акции включен в реестр акционерного общества. ФЗ «О рынке ценных бумаг» разрешает выпуск акций на предъявителя в определенном отношении к величине оплаченного уставного капитала эмитента в соответствии с нормативом, установленным Федеральной службой по финансовым рынкам (ФСФР)

Классификация акций. Дивиденды по акциям В зависимости от типа АО, следует различать выпускаемые ими акции. Акции открытых акционерных обществ могут распространяться как по открытой, так и по закрытой подписке. Акции закрытых АО могут выпускаются только в форме закрытой подписки и не могут быть предложены для приобретения широкому кругу лиц. Различие состоит также в том, что акционеры открытого общества могут отчуждать принадлежащие им акции без согласия других акционеров этого общества. Такое общество вправе проводить открытую подписку на выпускаемые им акции и осуществлять их свободную продажу. Акционеры закрытого общества имеют преимущественное право приобретения акций, продаваемых другими акционерами этого общества, по цене предложения другому лицу. Порядок и сроки осуществления преимущественного права приобретения акций, продаваемых акционерами, устанавливаются уставом общества. Срок осуществления преимущественного права не может быть менее 30 и более 60 дней с момента предложения акций на продажу. (ФЗ «Об АО», ст.7)

Классификация акций. Дивиденды по акциям По типу отражения в уставе АО акции можно разделить на размещенные и объявленные. Размещенными называются акции, которые уже приобретены акционерами. Объявленные акции – это акции, которые акционерное общество может выпустить дополнительно к размещенным акциям

Классификация акций. Дивиденды по акциям В зависимости от объема прав акции делятся на обыкновенные и привилегированные (преференциальные) Согласно ФЗ «Об АО» номинальная стоимость размещенных привилегированных акций не должна превышать 25% уставного капитала общества

Классификация акций. Дивиденды по акциям Каждая обыкновенная акция общества предоставляет акционеру — ее владельцу одинаковый объем прав. Акционеры — владельцы обыкновенных акций общества могут участвовать в общем собрании акционеров с правом голоса по всем вопросам его компетенции, а также имеют право на получение дивидендов, а в случае ликвидации общества — право на получение части его имущества. Акционеры — владельцы привилегированных акций общества не имеют права голоса на общем собрании акционеров, если иное не установлено законодательством или уставом общества для определенного типа привилегированных акций общества

Классификация акций. Дивиденды по акциям Предусмотрен выпуск двух типов привилегированных акций: кумулятивных и конвертируемых. Кумулятивными считаются такие акции, по которым невыплаченный или не полностью выплаченный дивиденд, размер которого определен в уставе, накапливается и выплачивается впоследствии. Владелец кумулятивной привилегированной акции получает право голоса на тот период, в течение которого он не получает дивиденд и теряет это право с момента выплаты всех накопленных по указанной акции дивидендов в полном размере. При выпуске конвертируемых акций определяются возможности и условия конвертации таких акций в обыкновенные или привилегированные акции иных типов. Устав может наделить владельца привилегированной акции правом голоса на общем собрании акционеров, при этом количество голосов должно соответствовать тому количеству обыкновенных акций, на которые обменивается принадлежащая ему привилегированная акция

Классификация акций. Дивиденды по акциям В зарубежной практике существуют отзывные или возвратные привилегированные акции. Они могут быть погашены в отличие от обычных, которые не могут гаситься до тех пор, пока существует АО, их выпустившее. Отзыв акций может быть обеспечен следующими способами: 1. Выкуп с премией. Премия выступает в роли своеобразной компенсации инвестору за то, что он теряет принадлежащий ему источник дохода. 2. Выкуп через выкупной или отложенный фонды. Формирование выкупного фонда дает возможность ежегодно выкупать через вторичный рынок определенную часть привилегированных отзывных акций и тем самым способствовать стабилизации рынка своих акций. 3. Обеспечение гарантий досрочного выкупа по инициативе держателя за счет выпуска так называемых ретрективных привилегированных акций. К их выпуску прибегают тогда, когда у эмитента нет абсолютных гарантий отзыва привилегированных акций путем погашения с помощью выкупа. При выпуске таких типов привилегированных акций держатель сам устанавливает срок погашения, уведомляя об этом эмитента, и при наступлении срока предъявляет акции к гашению

Классификация акций. Дивиденды по акциям АО может выпустить привилегированные акции с долей участия. Такие акции дают право ее владельцу не только на фиксированный дивиденд, установленный при выпуске, но и на дополнительный дивиденд, если дивиденд по обыкновенным акциям по итогам года его превысит. Существуют привилегированные акции с плавающей ставкой дивиденда, ориентированной на доходность каких-либо общепризнанных ценных бумаг (например, доходность по государственным ценным бумагам). Могут выпускаться гарантированные привилегированные акции. Такие акции выпускаются дочерними предприятиями. В этом случае, дивиденд гарантируется репутацией вышестоящей организации

Классификация акций. Дивиденды по акциям В ходе приватизации в России появились специфические привилегированные акции: типа А и типа Б. Привилегированные акции типа А выпускались при создании ОАО, они предназначались для работников преобразуемых предприятий, которые получали их бесплатно. Число привилегированных акций типа А составляет 25% уставного капитала, а для выплаты дивидендов по этим акциям выделяется 10% чистой прибыли. Эти акции дают возможность присутствовать на ежегодных собраниях акционеров, вносить предложения по обсуждаемым вопросам, но не дают право голоса. Собственники акций имеют право их свободной продажи. Привилегированные акции типа Б выпускались в счет доли уставного капитала, принадлежащей фонду имущества, который получал их бесплатно. Для выплаты дивидендов по таким акциям направляется 5% чистой прибыли, но размер дивиденда по таким акциям не должен быть ниже дивиденда, выплачиваемого по обыкновенным акциям. Число таких акций не должно превышать 25% уставного капитала

Классификация акций. Дивиденды по акциям Правительство РФ или Госкомимущество могут принять решение о выпуске «золотой акции». «Золотая акция» предоставляет ее владельцу на срок до трех лет право «вето» при принятии собранием акционеров решений о: внесении изменений и дополнений в устав АО; его реорганизации или ликвидации; его участия в других предприятиях; передаче в залог или аренду; продаже или отчуждения иными способами имущества. Решения, принимаемые собранием акционеров в отсутствие владельца «золотой акции», являются недействительными. «Золотая акция» находится в государственной собственности. Ее передача в залог или траст не допускается. При продаже и отчуждении «золотой акции» oсобые права, предоставляемые ее первому владельцу, прекращаются

Классификация акций. Дивиденды по акциям Дивиденд представляет собой доход, который может получить акционер за счет части чистой прибыли текущего года. Общество не вправе принимать решение о выплате (объявлении) дивидендов по акциям в следующих случаях: до полной оплаты всего уставного капитала общества; до выкупа всех акций, которые должны быть выкуплены в случае несогласия акционеров с решениями общего собрания; если на момент выплаты дивидендов оно отвечает признакам несостоятельности (банкротства) в соответствии с правовыми актами Российской Федерации о несостоятельности (банкротстве) предприятий или указанные признаки появятся у общества в результате выплаты дивидендов; если стоимость чистых активов общества меньше его уставного капитала и резервного фонда. Однако, если о выплате дивидендов объявлено, то общество не может от нее отказаться

Классификация акций. Дивиденды по акциям Если дивиденды выплачиваются собственными акциями, то такая практика носит название «капитализации доходов», или реинвестирование. С точки зрения теории выплата доходов собственными акциями не может считаться дивидендом, так как они не представляют часть чистого дохода. Дивиденд устанавливается либо в процентах к одной акции, либо в определенной пропорции к определенному числу акций с учетом даты их приобретения

Классификация акций. Дивиденды по акциям Размер дивиденда не может быть больше того, который рекомендован советом директоров, но не может быть меньше выплаченных промежуточных дивидендов. Общество имеет право принять решение о частичной выплате дивидендов, о выплате дивидендов в неполном размере, а также о невыплате дивидендов

Классификация акций. Дивиденды по акциям Пример расчета «капитализации дохода»: 20 акций куплены 10 мая 2010 года. Решение о выплате дивидендов в форме собственных акций принято 20 февраля 2011 года из расчета 4 акции на 10 приобретенных за год полного владения: 20 х 4/10 х 9/12 = 6 акций (т.к. полных месяцев владения – 9)

Классификация акций. Дивиденды по акциям ПРИМЕР: Уставный капитал в 1 млн. руб. разделен на привилегированные акции (25%) и обыкновенные (75%) одной номинальной стоимости в 1000 руб. По привилегированным акциям дивиденд установлен в размере 14% к номинальной стоимости. Какие дивиденды могут быть объявлены по обыкновенным акциям, если на выплату дивидендов совет директоров рекомендует направить 110 тыс. руб. чистой прибыли?

Классификация акций. Дивиденды по акциям Первоначально рассчитывают дивиденды, приходящиеся на привилегированные акции: 1000 * 14 : 100 = 140 руб. на одну акцию, всего 140 * 250 = руб. Затем определяют чистую прибыль, которую можно использовать для выплат по обыкновенным акциям: 110 – 35 = 75 тыс. руб., и наконец, устанавливают дивиденд, выплачиваемый по одной обыкновенной акции: : 750 = 100 руб., или 10% от номинальной стоимости акции

Стоимостная оценка акций Жизненный цикл акции — выпуск, первичное размещение и обращение. В этой связи первой оценкой акции является ее оценка в период выпуска – оценка по номинальной стоимости. Номинал акции – это та сумма, которая указана на лицевой стороне акции, поэтому номинальную стоимость иногда называет лицевой или нарицательной стоимостью

Стоимостная оценка акций При первичном размещении осуществляется стоимостная оценка акций и устанавливается эмиссионная цена акций. Эмиссионная цена акции должна быть одинаковой для всех первых покупателей – она превышает номинальную стоимость или равна ей. Оплата акций общества при его учреждении производится его учредителями по их номинальной стоимости. При всех последующих выпусках реализация акций осуществляется по рыночной цене

Стоимостная оценка акций Эмиссионная цена > номинальной стоимости Разница называется эмиссионной выручкой или эмиссионным доходом. Он не может быть использован на цели потребления и должен быть присоединен к собственному капиталу АО. Эмиссионная цена < номинальной стоимости Согласно ФЗ «Об АО» это возможно: если акционер использует имеющееся у него преимущественное право приобретения акций со скидкой в 10% от рыночной цены. в случае размещения ценных бумаг, конвертируемых в акции, при участии посредника по цене, которая может быть ниже их рыночной стоимости более чем на размер вознаграждения посредника

Стоимостная оценка акций Потребность в оценке акций особенно необходима при: поглощении и слиянии общества; покупке голосующего пакета акций; выдаче кредита под обеспечение акций; преобразовании ОАО в ЗАО; определении целесообразности выкупа части собственных акций; ликвидации общества

Стоимостная оценка акций Рыночная (курсовая цена) – это цена, по которой акция продается и покупается на вторичном рынке. Рыночная цена устанавливается в ходе торгов на фондовой бирже и отражает действительную цену акции при условии большого объема сделок. Биржевой курс, как результат биржевой котировки, определяется равновесным соотношением спроса и предложения. Цену предложения (офферту) устанавливает продавец, цену спроса (бид) – покупатель

Стоимостная оценка акций Реальная курсовая стоимость складывается под влиянием ожиданий продавца и покупателя. Формула расчета курсовой стоимости акции: Дивиденд (руб.) Кр = * 100%. Ссудный процент Формула расчета курсовой стоимости может быть изменена при прогнозируемом росте дивиденда и риске вложений в данные акции: Дивиденд (руб.) + Прогнозируемый прирост дивиденда (руб.) Кр = * 100%. Ссудный процент + Плата за риск (%)

Стоимостная оценка акций Цена, по которой совершается первая сделка, называется ценой открытия, последняя – ценой закрытия. В течение дня устанавливается высшая и низшая цены на акцию

Стоимостная оценка акций Рыночная цена акции в расчете на 100 денежных единиц номинала называется курсом Кр Ка = * 100, где Нп Ка — курс, Кр — рыночная цена, Нп — номинальная цена

Стоимостная оценка акций Рыночная цена акций определяется соотношением спроса и предложения. Показатель, отражающий среднюю цену акций и других ценных бумаг по определенной совокупности компаний, называется биржевым индексом

Стоимостная оценка акций При стоимостной оценке акций важную роль играет также книжная или балансовая стоимость. Ее определяют эксперты на основе оценки собственных активов компании как частное от ее деления на количество выпущенных акций, находящихся в обращении. Такой вид оценки доступен очень узкому кругу инвесторов. Если курсовая цена превышает балансовую, то это является биржевым ростом. Балансовая стоимость может определяться при аудиторских проверках в том случае, если эмитент намерен пройти листинг для включения своих акций в биржевой список ценных бумаг, допущенных к биржевым торгам, а также при ликвидации АО, чтобы определить долю собственности, приходящейся на одну акцию

Доходность акций Доходными считаются такие вложения в акции, которые способны обеспечить доход выше среднерыночного. При этом доход может принести акция, которая, обращаясь на фондовом рынке, интересует в основном портфельного инвестора. Составляющими этого дохода будут дивиденды и рост курсовой стоимости

Доходность акций Факторами, определяющими размер дивиденда, являются: условия его выплаты, масса чистой прибыли, пропорции его распределения, что зависит от решения совета директоров и общего собрания акционеров. После реализации акции ее держатель может получить вторую составляющую совокупного дохода – прирост курсовой стоимости. Количественно это обозначается как доход, равный разнице между ценой покупки акции (Ц) и ценой продажи (Ц1).

Доходность акций Если инвестор осуществляет долгосрочные инвестиции, то текущий доход определяется: В Дх = * 100, где, Цп В — полученный дивиденд; Цп — цена приобретения акции

Доходность акций Можно рассчитать рыночную текущую доходность, которая зависит от уровня цены, существующей на рынке в каждый момент времени (Цр): В Дхр = * 100 Цр

Доходность акций Конечная доходность инвестора (Дхк) с учетом выплаты дивидендов, срока владения акцией и продажи акции можно определить по формуле: В + (Ц1 – Ц) 365 Дхк = * ——* 100, Ц t а в случае, если инвестиционный период будет превышать год, то формула конечной доходности в расчете на год имеет следующий вид: В1….i + (Ц1 – Ц) Дхк = * 100, Ц * Т где Т – время нахождения акции у инвестора

Доходность акций Если инвестиционный доход не включает выплаты дивидендов, то доход образуется как разница между ценой покупки и продажи и может быть положительным, отрицательным или нулевым. Доходность акции в этом случае определяется как отношение разницы между ценой продажи и покупки к цене покупки по формуле: Ц1 – Ц Дхк = * 100, Ц

Доходность акций Основные факторы, влияющие на доходность акций следующие: размер дивидендных выплат (производная величина от чистой прибыли и пропорции ее распределения); колебания рыночных цен; уровень инфляции; налоговый климат