Финансовая устойчивость

Содержание

Коэффициент соотношения заемных и собственных средств

Замечание 1

Данный показатель используется для наиболее общей оценки финансового состояния предприятия, включая его финансовую устойчивость. Он демонстрирует, соотношение заемных и собственных средств фирмы или то, сколько привлеченных средств приходится на каждую единицу собственного капитала.

Формула оценки данного показателя имеет следующий вид:

$Кзс = \frac{заемный \ капитал}{собственные \ средства \ предприятия}$

или

$Кзс = \frac{долгосрочные \ и \ краткосрочные \ обязательства}{собственные \ активы \ предприятия}$

Нормативное значение показателя

Общепринято считать, что чем выше значение данного коэффициента, тем выше будет риск банкротства компании. Однако, это очень условно и, в целом, иногда допустимы высокие значения данного показателя. Например, если предприятие работает стабильно, в условиях развитой экономики, где имеют место низкие процентные ставки, высокий уровень деловой этики и т. д., то значение данного коэффициента может превышать 1 (что, впрочем, очень часто можно встретить в западных странах). Также высокое значение данного показателя допустимо в случае, если длительность оборота дебиторской задолженности превышает период оборота запасов (другими, словами, если деньги быстро поступают в компанию и фирма не испытывает дефицита оборотных средств).

Готовые работы на аналогичную тему

Получить выполненную работу или консультацию специалиста по вашему учебному проекту Узнать стоимость

В то же время, нормативное значение коэффициента соотношения собственного и заемного капитала сильно варьируется в зависимости от отрасли и специфики деятельности того или иного конкретного предприятия.

Обычно данный показатель анализируется в динамике. Если значение коэффициента растет, то это будет говорить о тенденции к усилению зависимости фирмы от финансовых вливаний со стороны кредиторов и внешних инвесторов. Рост значения данного показателя означает также рост степени риска инвесторов, так как если предприятие не будет выполнять обязательства по платежам, то значительно возрастет и вероятность банкротства.

Замечание 2

С определенными допущениями, рекомендуемое значение данного показателя не должно превышать 0,7. Многие исследователи в области финансового анализа считают, что наиболее оптимальное значение коэффициента должно находиться в диапазоне 0,5-0,7. Как бы то ни было, превышение значения коэффициента отметки 0,7 часто является индикатором того, что уровень финансовой устойчивости, вероятно, далек от идеала.

Комплексное использование коэффициента соотношения собственного и заемного капитала

Для объективного финансового анализа и, в том числе, анализа финансовой устойчивости недостаточно одно лишь коэффициента соотношения собственных и заемных средств. Данный коэффициент анализируется комплексно, в контексте других показателей финансово-хозяйственной деятельности. Одним из наиболее распространенных показателей, используемых наряду с коэффициентом соотношения собственного и заемного капитала, является коэффициент автономии (его также часто называют коэффициентом финансовой независимости).

Коэффициент автономии показывает удельный вес собственных средств компании в общей сумме ее активов капитала. Другими словами, данный показатель иллюстрирует степень независимости организации от кредиторов. Так, если значение коэффициента автономии является низким, то это будет означать, что фирма финансово неустойчива и в значительной мере зависима от заемного финансирования.

Формула данного показателя имеет следующий вид:

$Коэффициент \ автономии = \frac{Собственный \ капитал}{Активы}$

Значения для числителя и знаменателя формула находятся в балансе компании. Как известно, величина активов всегда должна равняться сумме заемного и собственного капитала компании.

В российской практике нормальным считается значение коэффициента автономии в 0,5 или больше (то есть, 50-60% собственного капитала в общей величине активов). В практике экономически развитых стран вполне допустимым считается значение 0,3-0,4.

Замечание 3

Нормативное значение коэффициента автономии сильно варьируется в зависимости от специфики отрасли и особенностей деятельности предприятия. Также большую роль играет соотношение внеоборотных и оборотных активов в структуре капитала фирмы. Чем более фондоемкое производство, тем больше потребуется собственного капитала и/или устойчивых пассивов (например, долгосрочных кредитов).

Под финансовой устойчивостью предприятия понимают то его состояние, при котором его же платежеспособность обретает определенную стабильность, постоянство. Это важная экономическая категория, характеристика деятельности, позволяющая определить степень надежности предприятия в рыночных условиях. Если его финансовое положение характеризуется стабильностью, это свидетельствует о том, что оно:

  • Поддерживает, наращивает соответствующий уровень деловой активности;
  • сохраняет должный уровень предпринимательской деятельности;
  • в полной мере обеспечивает свою платежеспособность;
  • сохраняет структурную прочность, быстро приспосабливается к меняющимся условиям рынка, т. е. финансово надежно.

Все это в совокупности формирует привлекательный инвестиционный имидж предприятия. Обеспечение устойчивости обусловлено чаще всего увеличением объемов продаж и, как следствие этого, ростом прибыли. Соответственно, образуются выгодные условия для улучшения хозяйственной деятельности, а также благоприятная почва для инвестирования в материально-техническую составляющую.

Пройдите наш авторский курс по выбору акций на фондовом рынке → обучающий курс

При оценке реальной финансовой устойчивости используют специальные коэффициенты. Производится расчет ликвидности активов (баланса) и платежеспособности, т. к. эти показатели являются значимыми критериями оценки финансовой стабильности предприятия.

Следует обратить внимание на то, что платежеспособность характеризуют коэффициенты текущей и абсолютной ликвидности (КТЛ и КАЛ), а также обеспеченности своими оборотными средствами и т. д. Существенное значение имеет рентабельность активов и норма чистой прибыли. Детальное исследование с использованием этих коэффициентов позволяет узнать истинный потенциал предприятия, его конкурентоспособность на рынке, обозначить конкретный вид финансовой устойчивости.

Применяемые виды финансовой устойчивости предприятия

Примечательно, на сегодня существует несколько трактовок термина «финансовая устойчивость предприятия». Обобщая, следует отметить, что, во-первых, в практике это довольно распространенное понятие. Во-вторых, большинство экономистов соотносят его с такими понятиями, как «платежеспособность», «ликвидность», «доходность», «финансовая независимость».

Достаточно распространенным является следующее деление финансовой устойчивости на виды («Финансовый анализ: методы и процедуры», автор издания – В. В. Ковалев).

Виды финансовой устойчивости

абсолютная (АФУ)

нормальная (НФУ)

неустойчивое (докризисное) финанс. положение (НФП) кризисное финанс. положение

(КФП)

Производственные запасы (ПЗ) покрывают своими средствами, отсутствует внешняя зависимость от кредиторов

Некое сбалансированное состояние, при котором ПЗ формируются одновременно за счет собственных и заемных средств

Своих средств для покрытия ПЗ и трат не достаточно, посему привлекаются дополнительные источники, (например, кратковременный кредит), зачастую не вполне обоснованные Знаменует собой неустойчивость финансового состояния, при котором:

кредиты и займы не загашаются, а

прочие платежные обязательства вовремя не исполняются

Оценивая устойчивость финансового состояния предприятии по этим параметрам, следует принять ко вниманию следующее:

  1. АФУ свидетельствует об абсолютной, безусловной платежеспособности предприятия.
  2. НФУ показывает, что в целом предприятие платежеспособно, но для целей покрытия запасов и трат оно время от времени прибегает к помощи дополнительных источников (долговременным займам), чтобы совершить первичные платежи.
  3. Наличие НФП говорит о дисбалансе, нарушении платежеспособности и необходимости восстановления баланса, что на данной стадии сделать еще возможно.
  4. КФП отображает не только кризисное состояние предприятия, но и, по сути, приближение его к банкротству.

По последнему пункту следует добавить, что на сегодня основания для признания юрлица (и физлица) банкротом устанавливает ФЗ РФ № 127 от 26.10.2002 (ред. от 03.07.2019).

Важно! Согласно ст. 3 данного закона дело о банкротстве предприятия (юрлица) возбуждается, если срок не исполнения требуемых обязательств составляет больше 3 мес. Отсчет ведется со дня, когда их нужно было исполнить.

Самоочевидно, анализ финансовой устойчивости многогранен. Проводится он, как принято, с использованием абсолютных и относительных показателей. К абсолютным относят недостаток (избыток) собственных средств, а к относительным – коэффициенты автономии, независимости и др.

Абсолютные показатели финансовой устойчивости предприятия

Данные показатели за конкретный отчетный год определяются на основе баланса предприятия. Суммы некоторых наиболее значимых абсолютных показателей в млн. руб. приведены далее в качестве примера. Для наглядного образца представлены данные по капиталу и резервам, кратковременным заемным средствам, долговременным обязательствам, кредиторской задолженности.

В таблице использованы сокращения: «н. г.» – начало года, «к. г.» – конец года, «изм.» – изменения за весь год. Далее, по балансу также выясняется суммарная сумма всех источников финансирования и запасов, а также недостаток (избыток) своих оборотных средств (в том числе с кратковременными займами) и суммарной суммы финансирования данных запасов.

Получив, таким образом, требуемые значения названых показателей, проводится их анализ. В частности, выясняется, наличие (отсутствие) недостатка своих средств для целей финансирования запасов. Если констатируется его наличие, то это свидетельствует о том, что данное предприятие не обладает абсолютной устойчивостью с точки зрения финансов и т. д.

Пример 1. Оценка уровня финансовой стабильности предприятия по абсолютным показателям (за 2018 г.)

Для целей оценки взяты условные значения основных показателей из баланса предприятия за прошедший 2018 г. Сведения представлены по состоянию на начало (конец) отчетного 2018 г. Также показаны изменения по ним, произошедшие на протяжении этого года.

Сокращения по таблице: «н. г.» – начало 2018 г., «к. г.» – конец 2018 г., «изм.» – изменения, которые произошли за 2018 г.

Из приведенных данных следует, что у предприятия имеется недостаток своих средств, который в начале 2018 г. составлял сумму 15,0 млн. рос. руб., а в конце – 12 млн. рос. руб. Это говорит о том, что на предприятии в 2018 г. не отмечалась абсолютная финансовая устойчивость (АФУ).

Далее, совершенно очевидно, что привлекались дополнительные средства – кратковременные займы. Между тем если сравнить суммарный размер этих займов (КЗ) и собственных средств (СС) по состоянию на начало и конец 2018 г. с запасами, то показатель устойчивости окажется не столь печальным.

Согласно данным баланса: суммарная сумма КЗ и СС равнялась 93,5 млн. рос. руб. и 100,2 млн. рос. руб. на начало и конец 2018 г. А запасы за эти же периоды составляли 90,3 и 91 млн. рос. руб. соответственно. Самоочевидно: в одном и другом периоде суммы КЗ и СС больше размера запасов. А это значит, что финансовая устойчивость предприятия определяется как нормальная (НФУ).

Относительные показатели финансовой устойчивости предприятия

Данная категория показателей широко распространена не только в российской, но и мировой практике. Перечень их не так уж и велик, но, тем не менее, весьма значим и применяется повсеместно при анализе финансового состояния предприятий. Среди них выделяют коэффициент:

  1. Автономии (либо независимости). Отображает долю финансовых ресурсов предприятия, которая покрывается за счет своих средств. Нормой признается значение 0,5. Это минимальный допустимый порог коэффициента. Считается, что чем больше его значение, тем более независимо предприятие. Это значит, что долги загашаются своими силами, без привлечения сторонних источников финансирования.
  2. Финансовой зависимости (оборотный к предыдущему, т. е. коэффициенту автономии). Отображает степень зависимости предприятия от дополнительных сторонних источников финансирования. Иными словами, показывает соотношение заемных средств к 1 руб. своего капитала. С его помощью можно выяснить, способно ли предприятие загасить (уже без активов) кредиторские долги.

По большей части на практике используются именно эти коэффициенты. Но, кроме них, различают и другие. Например, зачастую при анализе оперируют понятием «коэффициент долговременной финансовой независимости». При этом подразумевают соотношение размера своего капитала и долговременных обязательств к суммарной балансовой сумме. Он свидетельствует о независимости предприятия от кратковременных дополнительных источников финансирования.

Отдельно следует отметить так называемый коэффициент финансового рычага (FLS). Его нередко именуют также «плечо финансового рычага», а рассчитывают как отношение заемного капитала к собственному. Наглядно данное соотношение выглядит следующим образом:

либо то же самое, но в другом виде:

Таким путем определяется доля заемных средств (ссуды, кредиты, прочее) в составе капитала предприятия, а также степень его влияния на собственно эффект финансового рычага. К сведению, эффект, о котором идет речь, отображает результативность применения заемных средств для повышения доходности предприятия. Нерациональное, безграмотное использование сторонних средств может привести, в конечном счете, к неплатежеспособности и, как следствие, к банкротству.

Распространенные ошибки при определении финансовой устойчивости предприятия

Ошибка 1. Не совсем корректным является отождествление двух понятий: «финансовая устойчивость предприятия» и «рыночная устойчивость». Следует понимать, что вторая фраза имеет более широкое значение, нежели первая. Рыночная устойчивость подразумевает стабильность не только финансовую, но и ценовую, а также стабильность конкурентоспособности, хозяйственных связей и прочее.

Ответы на часто задаваемые вопросы

Вопрос №1: Как укреплять, улучшать финансовое положение предприятия? Существуют ли какие–либо методы по этой части? На что следует ориентироваться при решении данного вопроса?

Для этой цели разрабатывается целый спектр мероприятий по трем ключевым направлениям. Первое: по увеличению прибыли, уставного капитала (УК). Второе: по повышению эффективности инвестиционных вложений, управлению активами. Третье: по привлечению, рациональному формированию, использованию заемного капитала.

При оптимизации капитала могут применяться разные подходы финансирования активов. Например, консервативный, когда финансирование производится по большей части за счет своего капитала. Он позволяет добиться максимально высокого коэффициента финансовой устойчивости (КФУ).

При умеренном подходе финансирование осуществляется в соотношении 75-80% собственного капитала, а остальное – за счет займа (в основном долговременного, а в ряде случаев и кратковременного). Таким путем можно прийти к некоему срединному, допустимому уровню стабильности.

Наконец, агрессивный подход, при котором процент собственного капитала в финансировании снижен до 50%, что позволяет работать лишь с малыми размерами своего капитала.

Финансовая устойчивость – характеристика, свидетельствующая о стабильном положении предприятия: о превышении доходов над расходами, свободном распоряжении денежными средствами и эффективном их использовании, бесперебойном процессе производства и реализации продукции. Считается, что финансовое положение устойчиво, если обеспечивается рост прибыли и капитала предприятия, сохраняется его платеже- и кредитоспособность.

Анализ финансового состояния предприятия

Для определения положения компании проводится анализ ее финансового состояния: в ходе расчетов, интерпретации и оценки финансовых показателей обнаруживаются уязвимости предприятия, для устранения которых затем разрабатывается ряд мер, а также выявляются резервы повышения эффективности производства.

Анализ может проводиться как службами предприятия, так и инвесторами, поставщиками ресурсов, контролирующими органами на основе публикуемой отчетности. В первом случае целью будет обеспечение непрерывности входящего потока финансов и дальнейшее их распределение таким образом, чтобы получить максимальную прибыль; во втором – поиск возможности наиболее выгодного вложения средств и исключение потерь.

Коэффициенты оценки финансовой устойчивости предприятия

Для оценки финансового состояния предприятия можно использовать следующие коэффициенты:

Методы анализа финансового состояния предприятия

  1. Абсолютные показатели финансовой устойчивости

К этой группе показателей относятся те, которые характеризуют степень обеспеченности запасов и затрат источниками их формирования, а именно:
1) Наличие собственных оборотных средств (СОС).
СОС = Капитал и резервы – Внеоборотные активы
2) Наличие функционирующего капитала (то есть собственных и привлеченных источников формирования запасов, ФК).
ФК = (Капитал и резервы + Долгосрочные пассивы) – Внеоборотные активы
3) Общая величина основных источников формирования запасов и затрат (ОИ).
ОИ = Собственные и долгосрочные заемные источники + Краткосрочные кредиты и займы – Внеоборотные активы

Каждому из названных показателей соответствует показатель обеспеченности запасов и затрат (ЗЗ): формулы их расчета даны в левом столбце таблицы. Результаты расчетов способны выявить, какова финансовая ситуация на предприятии.

1. Абсолютная независимость финансового состояния. Все запасы предприятия покрываются собственными оборотными средствами, то есть организация не зависит от внешних кредиторов. Этот тип ситуации встречается крайне редко, и подчас свидетельствует не столько о прочном финансовом положении компании, а о том, что ее руководство не умеет, не желает или не имеет возможности использовать внешние источники средств для основной деятельности. ФСОК ≥ 0; ФФК ≥ 0; ФОИ ≥ 0.

2. Нормальная независимость финансового состояния гарантирует платежеспособность. ФСОС< 0; ФФК ≥ 0; ФОИ ≥ 0.

3. Неустойчивое финансовое состояние чревато нарушением платежеспособности, однако возможность восстановления равновесия в результате пополнения источников собственных средств за счет сокращения дебиторской задолженности, ускорения оборачиваемости запасов сохраняется. ФСОС < 0; ФФК < 0; ФОИ ≥ 0.

4. Кризисное финансовое состояние. Организация полностью зависит от заемных источников финансирования. Собственного капитала и долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов не хватает для финансирования материальных оборотных средств, пополнение запасов идет за счет средств, образующихся в результате замедления погашения кредиторской задолженности. ФСОС < 0; ФФК < 0; ФОИ < 0.

  • Относительные показатели финансовой устойчивости
  • Анализ относительных показателей заключается в сравнении: — фактических коэффициентов текущего года с периодом предыдущего года;
    — фактических коэффициентов с нормативами;
    — фактических коэффициентов предприятия с показателями конкурентов;
    — фактических коэффициентов с отраслевыми показателями.
    В данном методе оцениваются: коэффициент автономии (дает представление о зависимости от заемного капитала), коэффициент капитализации (соотношение заемных и собственных средств), коэффициент привлечения средств (указывает, какая часть оборотных средств финансируется за счет краткосрочных заемных средств), коэффициент финансовой независимости (показывает удельный вес собственных средств в общей сумме источников финансирования), коэффициент финансирования (показывает, какая часть деятельности финансируется за счет собственных средств, а какая – за счет заемных), коэффициент маневренности собственного капитала (показывает, какая часть чистого оборотного капитала приходится на 1 руб. собственных средств), коэффициент соотношения дебиторской и кредиторской задолженности и другие. Коэффициенты финансовой устойчивости удобны тем, что они дают возможность определить влияние различных факторов на изменение финансового состояния предприятия, оценить его динамику. Однако нельзя забывать, что относительные финансовые показатели являются лишь ориентировочными индикаторами финансового состояния предприятия, его платежеспособности и кредитоспособности.

    Ссылки

  • «Как сделать вашу компанию дороже?»
  • Это заготовка эницклопедической статьи по данной теме. Вы можете внести вклад в развитие проекта, улучшив и дополнив текст публикации в соответствии с правилами проекта. Руководство пользователя вы можете найти

    В статье мы рассмотрим коэффициент финансовой устойчивости, а также формулу расчета для оценки финансовой надежности проекта или бизнес-плана.

    Коэффициент финансовой устойчивости

    Коэффициент финансовой устойчивости (англ. Margin of financial safety) – показатель, который показывает способность предприятия устойчиво финансировать производственный процесс в долгосрочной перспективе. Данный коэффициент оценивает степень зависимости предприятия от заемщиков.

    Пройдите наш авторский курс по выбору акций на фондовом рынке → обучающий курс

    Формула расчета коэффициента финансовой устойчивости

    Пройдите наш авторский курс по выбору акций на фондовом рынке → обучающий курс

    Показатель рассчитывается как отношение суммы собственного капитала и долгосрочных обязательств к активам предприятия (валюта баланса). Формула имеет следующий вид:

    При отсутствии у компании долгосрочных займов, коэффициент финансовой устойчивости трансформируется в коэффициент автономии (финансовой независимости). Более подробно про коэффициент автономии читайте в статье: «Коэффициент автономии. Расчет на примере ОАО «Северсталь».

    Нормативное значение

    Рекомендуемое значение показателя находится в интервале 0,8-0,9. Снижение данного показателя снижает возможность компании (бизнеса) своевременно расплачиваться по своим обязательствам в краткосрочном периоде и повышает риск банкротства. Данные нормативные значения могут корректироваться в зависимости от отрасли. Чем более материалоемко производство, тем выше может быть значение коэффициента и аналогично наоборот. При расчете показателя следует не только оценивать его текущее значение, но также рассматривать тенденцию и динамику его изменения.

    Кфу ↗ Если коэффициент выше нормы. Рост финансовой независимости от заемного капитала. Финансирование производственной деятельности в большей степени за счет собственного капитала.
    Кфу ↘ Если коэффициент ниже нормы. Снижение финансовой независимости предприятия.

    Предприятию необходимо внимательно управлять структурой заемного и собственного капитала и находить баланс. Так как увеличение доли заемного капитал увеличивает рентабельность и прибыльность, но в тоже время снижает финансовую устойчивость и повышает финансовые риски. И аналогично при снижении размера заемного капитала снижается прибыльность предприятия, но увеличивается его финансовая устойчивость. Общую оценку финансового состояния бизнеса необходимо сделать по основным группам: рентабельность, ликвидность, оборачиваемость и финансовой устойчивости.

    Как рассчитать коэффициент финансовой устойчивости: инструкция

    Пройдите наш авторский курс по выбору акций на фондовом рынке → обучающий курс

    к.э.н. Жданов Иван Юрьевич

    ББК 65.053

    Э. Р. Хабибуллина Астраханское отделение Сбербанка России

    ФИНАНСОВАЯ УСТОЙЧИВОСТЬ ПРЕДПРИЯТИЯ

    Платежеспособность и финансовая устойчивость являются важнейшими характеристиками финансово-экономической деятельности предприятия в условиях рыночной экономики. Финансовая устойчивость является отражением стабильного превышения доходов над расходами, обеспечивает свободное маневрирование денежными средствами предприятия и путем эффективного их использования способствует бесперебойному процессу производства и реализации продукции. Анализ финансовой устойчивости является составной частью анализа финансового состояния предприятия. В целях обеспечения единого методического подхода Приказом ФСФО России от 23 января 2001 г. № 16 были утверждены «Методические указания по проведению анализа финансового состояния организаций» .

    Целью данной статьи является характеристика одного из методов анализа финансовой устойчивости предприятия и описание основных коэффициентов финансовой устойчивости. Основная задача — расчет, анализ основных коэффициентов финансовой устойчивости на примере предприятия «Хлебозавод им. И. Е. Лемисова», выводы по устойчивости финансового положения данного предприятия.

    Финансовая устойчивость предприятия характеризуется системой абсолютных и относительных показателей.

    Наиболее обобщающим показателем финансовой устойчивости является излишек или недостаток источников средств для формирования запасов и затрат, получаемый в виде разницы величины источников средств и величины запасов и затрат.

    Для характеристики источников формирования запасов и затрат используются несколько показателей, отражающих различную степень охвата разных видов источников:

    — наличие собственных оборотных средств (Ес);

    — наличие собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат (Ет);

    — общая величина основных источников формирования запасов и затрат (Е).

    Трем показателям наличия источников средств для формирования запасов и затрат соответствуют три показателя обеспеченности запасов и затрат источниками их формирования:

    — излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств (± Ес);

    — излишек (+) или недостаток (-) собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат (± Ет);

    — излишек (+) или недостаток (-) общей величины основных источников средств для формирования запасов и затрат (± Е).

    Вычисление трех показателей обеспеченности запасов и затрат источниками средств для их формирования позволяет классифицировать финансовые ситуации по степени их устойчивости:

    — абсолютная устойчивость финансового состояния. Она задается условием Z < Ес + К, где Z — запасы и затраты; К — краткосрочные кредиты и заемные средства без просроченных ссуд;

    — нормальная устойчивость финансового состояния предприятия, гарантирующая его платежеспособность: Z = Ес + К;

    — неустойчивое финансовое состояние, сопряженное с нарушением платежеспособности, при котором тем не менее сохраняется возможность восстановления равновесия за счет пополнения источников собственных средств и увеличения собственных оборотных средств. Оно задается условием Z = Ес + К + С0, где Со — источники, ослабляющие финансовую напряженность;

    — кризисное финансовое состояние, при котором предприятие находится на грани банкротства: Z > Ес + К + С0. Равновесие платежного баланса в данной ситуации обеспечивается за счет просроченных платежей по оплате труда, ссудам банка, поставщикам, бюджету и т. д. .

    При внутреннем анализе осуществляется углубленное изучение причин изменения запасов и затрат, оборачиваемости текущих активов, наличия собственного оборотного капитала, а также резервов сокращения долгосрочных и текущих материальных активов, ускорения оборачиваемости средств, увеличения собственного оборотного капитала.

    Определим на примере предприятия «Хлебозавод им. И. Е. Лемисова» тип финансовой устойчивости.

    Из табл. 1 видно, что на конец года финансовая устойчивость предприятия значительно ухудшилась, что связано с сокращением величины источников формирования запасов и затрат: на 47 % уменьшились источники собственных средств и более чем на 61 % — краткосрочные кредиты и заемные средства. Вместе с тем запасы и затраты возросли более чем на 48 %. Все это привело к тому, что на конец года хлебозавод стал финансово неустойчивым предприятием.

    Таблица 1

    Расчет показателей определения типа финансовой устойчивости

    Показатели На начало года На конец года Изменения

    Абсолют. Относит., %

    Источники собственных средств 5 257 2 787 -2 470 -46,98

    Основные средства и внеоборотные активы 3 336 3 418 82 2,46

    Долгосрочные кредиты и заемные средства — — 0 0

    Краткосрочные кредиты и заемные средства 1 300 500 -800 -61,54

    iНе можете найти то, что вам нужно? Попробуйте сервис подбора литературы.

    Дебиторская задолженность 3 468 2 288 -1 180 -34,03

    Продолжение табл. 1

    Показатели На начало года На конец года Изменения

    Абсолют. Относит., %

    Кредиторская задолженность 2 142 4 909 2 767 129,18

    Наличие собственных оборотных средств 1 921 -631 -2 552 -132,85

    Наличие собственных и долгосрочных заемных источников формирования средств 1 921 -631 -2 552 -132,85

    Общая величина основных источников формирования запасов 3 221 2 490 -731 -22,69

    Общая величина запасов и затрат 1 228 1 828 600 48,86

    Излишек (+), недостаток (-) собственных оборотных средств 693 -2 459 -3 152 -454,83

    Излишек (+), недостаток (-) собственных и долгосрочных заемных источников формирования средств 693 -2 459 -3 152 -454,83

    Излишек (+), недостаток (-) общей величины источников формирования запасов и затрат 1 993 662 -1 331 -66,78

    Тип финансовой устойчивости Абсолют. Неуст.

    Устойчивость финансового состояния предприятия характеризуется системой финансовых коэффициентов:

    — коэффициент автономии (Ка) (коэффициент концентрации собственного капитала), характеризующий финансовую устойчивость предприятия, его независимость от заемных средств;

    — коэффициент концентрации заемного капитала (Кз.к);

    — коэффициент финансовой зависимости (Кф.з). Рост этого показателя в динамике означает увеличение доли заемных средств в финансировании предприятия;

    — коэффициент соотношения заемных и собственных средств (Кз/с) (коэффициент финансового риска, или плечо финансового рычага). Рост коэффициента свидетельствует об усилении зависимости предприятия от внешних источников, об утере финансовой устойчивости;

    — коэффициент маневренности (Км). С финансовой точки зрения повышение коэффициента маневренности и его высокий уровень положительно характеризуют предприятие: собственные средства при этом мобильны, большая часть их вложена не в основные средства и иные внеоборотные активы, а в оборотные средства. Кроме коэффициента маневренности применяются коэффициенты мобильности всех средств предприятия и оборотных средств;

    — коэффициент обеспеченности собственными средствами (Ко), характеризующий степень участия собственного капитала в формировании текущих активов;

    — коэффициент обеспеченности запасов и затрат собственными средствами (Ко.з), характеризующий степень покрытия запасов и затрат собственными средствами;

    — индекс постоянного актива (Кп), показывающий долю основных средств и внеоборотных активов в источниках собственных средств. Важную

    характеристику структуры средств предприятия дает коэффициент имущества производственного назначения, отражающий долю реальной стоимости имущества производственного назначения в имуществе предприятия.

    Наряду с показателями, характеризующими структуру имущества предприятия, необходимо исчислять и анализировать коэффициенты, показывающие долю долгосрочной и краткосрочной задолженности в источниках средств предприятия.

    В табл. 2 приведены основные коэффициенты финансовой устойчивости предприятия «Хлебозавод им. И. Е. Лемисова».

    Таблица 2

    Коэффициенты финансовой устойчивости

    Показатели Предлаг. нормы На начало года На конец года Изменения

    Абсолют. Относит., %

    Ка >0,6 0,6 0,34 -0,26 -43,53

    iНе можете найти то, что вам нужно? Попробуйте сервис подбора литературы.

    Кф.з 1,66 1,68 2,97 1,29 77,09

    Км >0,5 0,37 -0,23 -0,59 -161,96

    Ко >0,1 0,35 -0,13 -0,48 -137,05

    Ко.з >0,6-0,8 1,56 -0,35 -1,91 -122,07

    Кз/с <1(0,7) 0,68 1,97 1,29 191,05

    Из таблицы видно, что на конец года финансовое состояние предприятия значительно ухудшилось: коэффициент автономии уменьшился более чем на 43 % и стал почти в 2 раза меньше предлагаемой нормы. Соответственно, наблюдался рост коэффициента финансовой зависимости (на 77 %). Это говорит об уменьшении доли собственных средств в общей сумме средств предприятия, авансированных им для осуществления уставной деятельности. Коэффициенты маневренности, обеспеченности собственными средствами, обеспеченности запасов и затрат собственными средствами приобретают отрицательные значения, поскольку на конец года источники собственных средств уменьшились на 46,98 % (см. табл. 1) по сравнению с началом года, что привело к сокращению величины собственных оборотных средств. Рост коэффициента соотношения собственных и привлеченных средств свидетельствует об усилении зависимости предприятия от внешних источников, об утере финансовой устойчивости. Если значение этого коэффициента превышает единицу, то это свидетельствует о потере финансовой устойчивости и достижении ее критической точки. Таким образом, проанализировав коэффициенты финансовой устойчиво -сти предприятия, можно сделать вывод о потере хлебозаводом финансовой устойчивости и усилении его финансовой зависимости от внешних источников финансирования.

    По мнению Г. Ф. Графовой, описанный традиционный подход к анализу финансовых коэффициентов нарушает объективную оценку финансово-экономического состояния предприятия. Коэффициенты ликвидности и финансовой устойчивости рассчитываются на дату составления бухгалтерской отчетности, т. е. фиксируется лишь моментное финансовое

    состояние предприятия. Более объективным представляется расчет коэффициентов на основании средних значений строк бухгалтерского баланса, что позволит достигнуть не только единообразия подходов в расчете всех четырех групп финансовых показателей (поскольку коэффициенты рентабельности и деловой активности рассчитываются на основании именно средних данных бухгалтерской отчетности), но и большей значимости и объективности итоговых результатов при рейтинговой оценке финансово-экономического состояния предприятия .

    В заключение отметим, что в статье рассмотрен один из методов оценки финансовой устойчивости предприятия. Общую оценку финансовой устойчивости характеризует излишек или недостаток источников средств для формирования запасов и затрат. В результате расчета абсолютных показателей можно определить тип финансовой устойчивости предприятия. Более глубоким является анализ финансового состояния предприятия с помощью относительных коэффициентов. В настоящее время на страницах экономических журналов дискутируются вопросы о количестве коэффициентов, используемых в анализе финансовохозяйственной деятельности предприятий. Однако очевидно, что «спор о количестве показателей, которыми следует ограничиться, не может найти решения до тех пор, пока заинтересованные стороны не придут к убеждению, что показатели для оценки финансового состояния предприятия должны представлять собой не набор, а систему» .

    Расчет показателей финансовой устойчивости предприятия «Хлебозавод им. И. Е. Лемисова» показал, что данное предприятие финансово неустойчиво. Это вызвано сокращением к концу года собственного капитала и соответственно отсутствием собственных оборотных средств. В качестве источника финансирования хлебозавод использует краткосрочные заемные средства. Внешние кредитные источники, с одной стороны, нужны предприятию, особенно достаточно крупному. Но, с другой стороны, долгосрочные кредиты более выгодны, так как расширяют возможности предприятия и практически не ограничивают его временным фактором.

    Проводя анализ финансовой устойчивости предприятия, необходимо помнить, что это лишь часть анализа финансового состояния предприятия. Для создания полной картины нужно провести расчет показателей ликвидности, платежеспособности, деловой активности, рентабельности. Финансовая устойчивость характеризует финансовое положение предприятия с позиции достаточности и эффективности использования собственного капитала. Показатели финансовой устойчивости вместе с показателями ликвидности характеризуют надежность фирмы. Если потеряна финансовая устойчивость, то вероятность банкротства высока, предприятие финансово несостоятельно.

    СПИСОК ЛИТЕРА ТУРЫ

    1. Методические указания по проведению анализа финансового состояния организаций», утвержденные ФСФО России Приказом от 23 января 2001 г. № 16.

    2. Шеремет А. Д. Теория экономического анализа. — М.: ИНФРА-М, 2002. — 333 с.

    3. Графова Г. Ф. Критерии и показатели оценки финансово-экономического состояния предприятия // Аудитор. — 2003. — № 12. — С. 46-54.

    Получено 16.07.04

    ENTERPRISE FINANCIAL STABILITY

    A. R. Habibulina