Метод чистых активов

Содержание

Расчет стоимости предприятия с помощью методики чистых активов

Затратный подход оценки предприятия основывается на следующем положении: стоимость предприятия может быть определена как разница между рыночной стоимостью и стоимостью его активов и общей суммой обязательств предприятия на дату оценки. Для этого балансовая стоимость активов, а также совокупная стоимость всех обязательств предприятия должна быть скорректирована на основе рыночной цены.

Под стоимостью чистых активов понимается величина определяемая путем вычитания из суммы текущей стоимости активов суммы его пассивов, принимаемых к расчету.

В состав активов принимаемых к расчету включается: внеоборотные активы, оборотные активы (запасы, НДС, дебиторская задолженность, денежные средства, краткосрочные финансовые вложения и прочие внеобротные активы), за исключением задолженности участников по взносам в уставной капитал.

В состав пассивов принимаемых к расчету включаются: долгосрочные обязательства по займам и кредитам, краткосрочные обязательства по займам и кредитам, кредиторская задолженность, резервы предстоящих расходов, и прочие краткосрочные обязательства.

1. Оценка нематериальных активов. Стоимость нематериальных активов равна 2 000 руб. и не превышает 10% от валюты баланса.

2. Оценка основных средств. При оценке зданий, сооружений необходимо рассчитать коэффициент – соотношение между индексом СМР по постановлению кабинета министров РТ №572 от 20.07.2011 (59,05) к индексу СМР 2000(5,6).

Корректировка на машины и оборудование проводится исходя из курса доллара на дату оценки.

Таблица 3.1.

Оценка рыночной стоимости основных средств

Наименование основных средств Балансо-вая стои-мость Год приобре-тения Коэффи-циент перео-ценки Рыноч-ная стои-мость
Основные средства, в том числе:     1864114,98
Здания, сооружения   10,55 946018,5
Машины, оборудование   5,04 918096,4

ОБРАЗЕЦ ОТЧЕТА ОБ ОЦЕНКЕ БИЗНЕСА::ГЛАВА 5::РАСЧЕТ СТОИМОСТИ ОБЪЕКТА ОЦЕНКИ.

Затратный подход. Метод стоимости чистых активов

Введение в практику оценки стоимости бизнеса (предприятия) имущественным (затратным) подходом.

Имущественный подход основан на определение рыночной стоимости всех видов имуществ предприятия за вычетом долговых обязательств. Балансовая стоимости активов предприятия в результате инфляции, изменений коньюктуры рынка, используемых методов учета и других факторов отклоняется от рыночной стоимости, поэтому оценщику необходимо пересчитать балансовую стоимость активов в рыночную стоимость на дату оценки.

Имущественный подход включает два метода:

Оценка стоимости предприятия методом чистых активов

Метод чистых активов применяется в следующих случаях:

  • Оцениваемое предприятие обладает значительными материальными активами.
  • У оцениваемого предприятия отсутствуют ретроспективные данные о прибыли или нет возможности прогнозировать будущую прибыль.
  • Оценивается новое предприятие или незавершенное строительство.
  • Оцениваемое предприятие сильно зависит от контрактов или не имеет постоянной клиентуры.
  • Оценивается холдинговая или инвестиционная компания, которая не получает прибыли за счет собственного производства.

Информационной базой метода чистых активов является бухгалтерский баланс предприятия. Оценщик проводит анализ и корректировку всех статей ежеквартального баланса на последнюю отчетную дату для определения рыночной стоимости имеющихся активов.

Стоимость предприятия = Рыночная стоимость активов — долговые обязательства.

При оценке акционерных обществ необходимо учитывать «порядок оценки стоимости чистых активов акционерных обществ», утвержден приказом министерства финансов РФ и федеральной комиссией по рынку ценных бумаг от 29 января 2003 г. №10Н, 03-6/ПЗ.

Процедура оценки рыночной стоимости предприятия методом чистых активов:

  1. Оценивается рыночная стоимость недвижимого имущества предприятия.
  2. Определяется стоимость движимого имущества предприятий.
  3. Выявляются и оцениваются нематериальные активы.
  4. Определяется рыночная стоимость краткосрочных и долгосрочных финансовых вложений.
  5. Определяется рыночная стоимость материально-производственных запасов.
  6. Оценивается дебиторская задолжность.

Определение рыночной стоимости краткосрочных и долгосрочных финансовых вложений.

В качестве финансовых вложений как правило рассматривают государственные ценные бумаги, инвестиции в ценные бумаги и уставные капиталы других предприятий, предоставленные займы других предприятий.

Определение рыночной стоимости материально-производственных запасов.

ПБУ 5/01 «Учет материально-производственных запасов» предусмотрены следующие способы оценки МПЗ:

  • по себестоимости каждой единицы;
  • по средней себестоимости;
  • по себестоимости первых по времени приобретения МПЗ — ФИФО;
  • по себестоимости последних по времени приобретения МПЗ — ЛИФО.

От метода оценки МПЗ зависит налогооблагаемая база, а следовательно величина чистой прибыли. В зависимости от поставленных предприятием целей главный бухгалтер выбирает один из указанных методов и закрепляет этот метод в учетной политике предприятия. Выбранный метод не может менять в течение календарного года.

По себестоимости каждой единицы: Данный способ применяется, когда запасы не могут заменять друг-друга или подлежат особому учету (драгоценные металлы, радиоактивные вещества и т.п.). В соответствии с данным способом Учет ведется по каждой единицы запасов, при этом учитываются все фактические затраты, связанные с приобретением каждой единицы запасов.

Для понимания различий в методах учета, рассмотрим следующий пример:

Дата операции Кол-во товара в партии Себестоимость единицы Себестоимость партии
01 января 80 150 12 000
15 марта 60 160 9 600
20 июня 100 175 17 500
25 октября 90 180 16 200
Итого: 330 55 300
Остатки товаров: 110

По средней себестоимости:

Данный способ используется при однородном характере запасов предприятия, он позволяет усреднять влияние инфляции (роста цен) на себестоимость выпущенной продукции и себестоимость остатков на складе.
Количество реализованных товаров = 80 + (60 + 100 + 90) — 110 = 220
Средняя стоимость единицы = 55300 \ 330 = 167,58
Себестоимость реализованных товаров = 220 * 167,58 = 36 866,67
Себестоимость остатков на складе = 110 * 167,58 = 18 433,48

ФИФО:

Сущность данного способа состоит в том, что себестоимость товаров, передаваемых в производство, определяется партиями в хронологическом порядке.
Себестоимость реализованных товаров = 80 * 150 + 60 * 160 + 80 * 175 = 35 600
Себестоимость остатков на складе = 20 * 175 + 90 * 180 = 19 700

ЛИФО:

При данном способе себестоимость переданных в производство запасов рассчитывается, начиная с последних закупок.
Себестоимость реализованных товаров = 90 * 180 + 100 * 175 + 30 * 160 = 38 500
Себестоимость остатков на складе = 80 * 150 + 30 * 160 = 16 800

Если внимательно присмотреться к полученым значениям, можно сделать следующие выводы:

  • Общая себестоимость закупленных для реализации товаров не зависит от методов их учета.
  • При растущих ценах на закупаемые товары метод ФИФО показывает самую низкую себестоимость реализованных товаров и самую высокую себестоимость товарных остатков.
  • При снижающихся ценах на закупаемые товары метод ЛИФО покажет самую низкую себестоимость реализованных товаров и самую высокую себестоимость товарных остатков.
  • Метод средней себестоимости показывает результаты оценки находящиеся между результатами методом ФИФО и ЛИФО.
  • Если цены на закупаемые товары не изменяются в течение отчетного периода, то все 3 способа оценки покажут одинаковые результаты.

Влияние способов учета МПЗ на чистую прибыль

Для упрощения расчетов предположим, что наше предприятие (рассмотренное ранее) занимается торгово-посреднической деятельностью, а издержками производства являются только затраты на приобретение товаров. Предприятие перепродает каждую единицу приобретенного товара по цене в 200 рублей.

Выручка = 220 * 200 = 44 000
Средней себестоимости: Валовая прибыль = Выручка — Себестоимость от реализации = 7133,33
ФИФО: Валовая прибыль = Выручка — Себестоимость от реализации = 8400
ЛИФО: Валовая прибыль = Выручка — Себестоимость от реализации = 5500
Средней себестоимости: Налог на прибыль (24%) = 1712
ФИФО: Налог на прибыль (24%) = 2016
ЛИФО: Налог на прибыль (24%) = 1320
Средней себестоимости: Чистая прибыль = 5421,33
ФИФО: Чистая прибыль = 6384
ЛИФО: Чистая прибыль = 4180

Таким образом, если перед собственником предприятия стоит задача максимизировать бухгалтерскую прибыль, то материально производственные запасы целесообразно оценивать методом ФИФО. Если перед собственником предприятия стоит задача в отчетном периоде минимизировать налог на прибыль, то материально производственные запасы целесообразно оценивать методом средней себестоимости (метод ЛИФО не используется).

Указанные различия в методах оценки производственных запасов необходимо учитывать при проведении нормализации бухгалтерской отчетности с нормальными условиями. .

Оценка дебиторской задоложности.

Дебиторская задолжность предприятия в соответствии с ПБУ 9/99 «Доходы организации» п. 12 признается в бухгалтерском учете при одновременном соблюдении следующих условий:

  • Предприятие имеет право на получение денежных средств, вытекающее из конкретного договора.
  • Сумма денежной выручки может быть определена.
  • Имеется уверенность в том, что в результате данной операции произойдет увеличение экономических выгод предприятия.
  • Право собственности перешло от предприятия к покупателю или работа принята заказчиком.
  • Расходы, которые произведены в связи с этой операцией, могут быть определены.

В бухгалтерском учете при возникновении долговых обязательств должник отражает кредиторскую задолжность, а кредитор, оказывая услуги, получает право требования и отражает по балансу дебиторскую задолжность. Таким образом, кредиторская задолжность является обязательством предприятия, а дебиторская задолжность — правом требования. В зависимости от наступления даты платежа дебиторская задолжность подразделяется на непросроченную и просроченную. В зависимости от сроков возникновения дебиторская задолжность подразделяется на краткосрочную со сроком платежа в течении 12 месяцев после даты возникновения и долгосрочную задолжность со сроком платежа более 12 месяце после даты возникновения.

Процедура оценки дебиторской задолжности:

Сбор и анализ информации о предприятии-должнике

При изучении предприятий должников необходимо уточнить их организационно-правовую форму и наличие хозяйственной деятельности на дату оценки. Информация собирается на основании запросов руководства предприятий-должников в налоговой инспекции и органах государственной статистики.

Определение суммы требований

Основными источниками информации для оценки дебиторской задолжности являются:

  • документы, подтверждающие возникновение дебиторской задолжности: первичная учетная документация по товарной части сделки — накладные, счета фактуры, акты отпущенной продукции; первичная учетная документация по денежной части сделки — банковские и кассовые документы. С точки зрения первичного документооборота дебиторская задолжность представляет разницу между товарным и денежными частями сделки.
  • Cводный учетный документ «Акт сверки расчетов». Основное назначение данного акта — подтверждение правильности расчетов, осуществляемых между сторонами договора. При отказе должника выверить задолжность или при возникновении разногласий отношение между сторонами регулируются в судебном порядке.
  • Данные предприятия-кредитора: основными источниками информации о дебиторской задолжности в системе бухгалтерского учета кредитора являются бухгалтерский баланс и счета аналитического учета. В разделе баланса «Оборотные активы» по группе статей «дебиторская задолжность» приводятся данные по суммам дебиторской задолжности с подразделением на краткосрочную и долгосрочную. Если возникают противоречивые сведения о величине дебиторской задолжности, то оценщик обращается к счетам аналитического учета. Аналитический учет ведется отдельно по каждому должнику на следующих счетах №60 «Расчеты с поставщиками и подрядчиками», Авансы выданные; №62 «расчеты с покупателями и заказчиками»; №71 «Расчеты с подотчетными лицами»; №75 «Расчеты с учредителями»; №76 «Расчеты с разными дебиторами и кредиторами».
  • Судебные решения, определяющие размер долга к уплате должником. В соответствии со сложившейся практикой к оценки принимается дебиторская задолжность подтвержденная актами сверки расчетов. Если имеется вступившее в силу решение суда, то размер задолжности, принимаемой к оценке, определяется в соответствии с данным решением.

Расчет величины скидки от полной суммы требований

В мировой практики погашение обязательств перед кредитором является безусловным и требует своевременного исполнения. В противном случае деловая репутация должника резко падает и в результате упущенная выгода значительно больше величины непогашенных долгов. Поэтому в западной финансовой отчетности дебиторская задолжность имеет высокие коэффициенты ликвидности.

В российской практике сложилась обратная ситуация, поэтому использование зарубежных методик ведет к получению некорректных результатов. Для расчета величины скидки необходимо привести классификацию дебиторской задолжность по следующим группам:

  • дебиторская задолжность покупателей и заказчиков (порядка 80% просроченной дебиторской задолжность в Российской экономике);
  • дебиторская задолжность покупателей и заказчиков оформленная векселя;
  • дебиторская задолжность дочерних предприятий (на практике может создаваться искусственно для снижения налоговых платежей, поэтому необходимо выяснить у заказчика действительный статус задолжности);
  • задолжности учредителей по взносам в уставный капитал предприятия (оценка по данной задолжности обычно не провидится поскольку продать задолжность 3-им лицам не представляется возможным);
  • предприятия-задолжники, находящиеся в процессе арбитражного управления, в том числе признанные банкротами (оценка дебиторской задолжности зависит от рыночной стоимости предприятий-банкротов).

После разделения дебиторской задолжности по группам в каждой группе выделяются следующие части:

  • Дебиторская задолжность, возможная к взысканию в полном объеме (оценивается по балансовой стоимости);
  • Реструктурированная задолжность (если имеется согласованный график возврата) – данная задолжность переводится в текущую стоимость в соответствии с графиком погашения. В качестве ставки дисконтирования используется средневзвешенная стоимость капитала.
  • Задолжность не возможна к взысканию (списывается).

Учет денежных средства предприятия.

Денежные средства в рублевом выражении не переоцениваются. Оценка средств на валютном счете производится по курсу валют на дату оценки.

Оцениваются долговые обязательства предприятия

К основным видам обязательств предприятия относятся:

  • долгосрочные \ краткосрочные кредиты банков;
  • долгосрочные \ краткосрочные займы, полученные у других предприятий;
  • кредиторская задолжность, оцениваемого предприятия поставщикам и подрядчикам;
  • задолжность по расчетам с бюджетом;
  • долговые обязательства предприятия перед работниками по оплате труда и другие;

Долговые обязательства в полном объеме переводятся в текущую стоимость исходя из сроков их погашения. В качестве ставки дисконтирования используются модель средневзвешенной стоимости капитала.

Определяется рыночная стоимость предприятия путем вычитания из рыночной стоимости активов текущую стоимость обязательств.

Преимущества и недостатки метода чистых активов

Преимущества: 1) метод основан на достоверной информации о реальных активах, которые находятся в собственности предприятия, что устраняет абстрактность, присущую другим методам оценки. 2) В условиях формирования рынка недвижимости данный метод имеет самую полную информационную базу, а также использует традиционные для российской экономики затратные методы оценки.

Недостатки: 1) Метод чистых активов не учитывает эффективность работы предприятия и перспективы его развития. 2) Метод не учитывает рыночную ситуацию соотношения спроса и предложения на аналогичные предприятия.

Задача

Оценивается предприятие со следующими данными по балансу:

  • Основные средства — 5000
  • Запасы — 1000
  • Дебиторская задолжность — 1000
  • Денежные средства — 500
  • Долговые обязательства — 6000

Согласно заключению оценщика основные средства стоят на 30% дороже, запасы сырья и материалов стоят на 10% дешевле. 20% дебиторской задолжности не будет собрано.

Решение: 5000*1,3 + 1000*0,9 + 1000*0,8 + 500 — 6000

Ответ: 2700 рублей.

  Вернуться

Метод чистых активов основан на корректировке баланса предприятия в связи с тем, что балансовая стоимость активов и обязательств предприятия редко соответствует их рыночной стоимости.

Корректировка баланса предприятия проводится в несколько этапов:

1) оценивается обоснованная рыночная стоимость каждого актива баланса в отдельности (в том числе не принадлежащего предприятию);

2) определяется текущая стоимость обязательств предприятия;

3) рассчитывается оценочная стоимость собственного капитала предприятия как разница между обоснованной рыночной стоимостью суммы активов предприятия и текущей стоимостью всех его обязательств.

Метод чистых активов является косвенным методом определения стоимости коммерческого предприятия. Полученная таким образом стоимость действующего предприятия не всегда объективно отражает его действительную стоимость, но из-за дефицита рыночной информации этот метод является одним из базовых для выяснения стоимости бизнеса в Беларуси.

В рамках оценки бизнеса при использовании метода чистых активов традиционный баланс предприятия заменяется скорректированным балансом, в котором все активы (материальные и нематериальные), а также все обязательства показаны по рыночной или какой-либо другой подходящей текущей стоимости.

Расчет по определению стоимости чистых активов представляется в форме табл. 8.1.

Стоимость каждого из активов и пассивов определяется индивидуально для каждого класса активов – пассивов.

Активы, участвующие в расчете, – это денежное и неденежное имущество предприятия.

Корректировка I раздела баланса («Внеоборотные активы») при методе чистых активов.

1 этап. Определяется рыночная стоимость основных средств. Оцениваются все объекты, независимо от того, используются они или нет в предпринимательской деятельности предприятия.

Таблица 8.1 – Расчет стоимости чистых активов

№ п/п Показатель Величина показателя по балансу, тыс. руб. Величина показателя по оценке, тыс. руб.
I. Активы Величины показателей переписываются из баланса предприятия на последнюю отчетную дату (дату, максимально приближенную к дате оценки)   Величины стоимостей показателей определяются оценщиком. Получаемые значения могут как совпадать, так и существенно отличаться от значений, указанных в балансе  
  Внеоборотные активы
Основные средства
Нематериальные активы
Доходные вложения в материальные ценности
Вложения во внеоборотные активы (Незавершенное строительство, неустановленное оборудование)
Прочие внеоборотные активы
  Оборотные активы
Запасы и затраты
Налоги по приобретенным ценностям
Дебиторская задолженность
Расчеты с учредителями (задолженность по вкладам в УФ)
Денежные средства
Долгосрочные и краткосрочные финансовые вложения
Прочие оборотные активы
Итого активы, принимаемые к расчету (∑стр. (1-12) – стр.9)
II. Пассивы
Долгосрочные кредиты и займы
Краткосрочные кредиты и займы
Кредиторская задолженность
Задолженность перед учредителями по выплате доходов
Резервы предстоящих расходов
Прочие виды обязательств
Итого пассивы, принимаемые к расчету (сумма стр. 13-19)
Стоимость чистых активов (стр.

Метод чистых активов

13 — стр. 19)

Активы, участвующие в расчете, – это денежное и неденежное имущество предприятия.

Корректировка I раздела баланса («Внеоборотные активы») при методе чистых активов.

1 этап. Определяется рыночная стоимость основных средств. Оцениваются все объекты, независимо от того, используются они или нет в предпринимательской деятельности предприятия.

Оценка основных средств и вложений во внеоборотные активы предприятия производится в соответствии с СТБ 52.0.01, СТБ 52.2.01, СТБ 52.3.01, СТБ 52.4.01, СТБ 52.6.01 и другими нормативными правовыми актами о методическом регулировании оценки их стоимости.

2 этап. Оцениваются нематериальные активы. При расчете величины чистых активов принимаются только те нематериальные активы, которые отвечают следующим требованиям:

— непосредственно используются в основной деятельности предприятия и приносят доход (права пользования земельными участками, природными ресурсами, патенты, лицензии, ноу-хау, программные продукты, монопольные права и привилегии, включая лицензии на определенные виды деятельности, организационные расходы, торговые марки, товарные знаки и т.п.);

— имеют документальное подтверждение затрат, связанных с их приобретением или созданием право на владение данными нематериальными правами должно быть подтверждено документом (патентом, лицензией, актом, договором и т. п.), выданным в соответствии с законодательством Республики Беларусь.

Оценка нематериальных активов производится по балансовой стоимости, за исключением объектов интеллектуальной собственности, оценка рыночной стоимости которых производится в соответствии с СТБ 52.5.01.

3 этап. Определяется рыночная стоимость финансовых вложений предприятия. Финансовые вложения – инвестиции предприятия в ценные бумаги и в уставные фонды (УФ) других организаций, а также предоставленные другим организациям займы на территории Беларуси и за ее пределами.

Если акции этих организаций котируются, то их стоимость известна из данных фондового рынка, если же акции не котируются, то оценщик проводит соответствующие расчеты по определению их стоимости.

Стоимость финансовых вложений (акций, долей) предприятия в уставный фонд другой коммерческой организации может рассчитываться исходя из стоимости чистых активов иного юридического лица, определенной по его бухгалтерскому балансу по состоянию на дату, на которую производится оценка, пропорционально размеру доли (количеству акций) оплаченного (внесенного) вклада предприятия в уставном фонде иного юридического лица. Или (если это банк или небанковская кредитно-финансовая организация) из их сведений о стоимости одной акции (доли).

В случае отсутствия необходимых котировок, баланса или сведений стоимость финансовых вложений (акций, долей) может приниматься в размере их балансовой стоимости.

При оценке финансовых вложений учитывается величина пакета акций (доли) путем применения необходимых скидок или премий.

Предоставленные предприятием займы, отраженные по счету 58 «Финансовые вложения», корректируются исходя из сроков их возврата. Формируется график возврата и определяется настоящая стоимость задолженности. В качестве нормы дисконтирования может применяться норма процента по банковским кредитам, действующая на дату оценки или в пределах одного квартала до даты оценки, в зависимости от срока их предоставления.

В случае наличия по предоставленным займам просроченных платежей график возврата формируется с учетом предусмотренных договорами штрафных санкций за несоблюдение условий возврата.

Необходимость оценки иных видов финансовых вложений определяется оценщиком.

Если предприятия, в которые вкладывались средства, уже не существуют, оценщик подтверждает факт их ликвидации выпиской из реестра

4 этап. Оцениваются незавершенные капитальные вложения. Незавершенные капитальные вложения – находящиеся на балансе предприятия объекты незавершенного строительства и оборудование к установке.

Оборудование к установке обычно принимается в расчеты по балансовой стоимости (не корректируется), аналогично могут приниматься по балансовой стоимости и другие капитальные вложения, если даты этих вложений близки к дате оценки (произведены в течение последнего года).

Корректировка II раздела баланса предприятия («Оборотные активы»).

Запасы и затраты.

Оценка сырья, материалов и других активов в составе запасов и затрат может производиться по рыночной стоимости или по балансовой стоимости в соответствии с законодательством. В первом случае производственные запасы оцениваются по текущим ценам с учетом затрат на транспортировку и складирование, устаревшие, пришедшие в негодность запасы списываются. Запасы могут накопить значительный износ, который учитывается в расчетах, определяется оценщиком самостоятельно или с привлечением сторонних специалистов по экспертизе подобных запасов. Так, полежавшая несколько лет на складе дорогая ткань по результатам экспертизы может быть идентифицирована как ветошь, и соответственно после корректировки ее стоимость будет незначительной.

Готовая продукция оценивается по рыночной стоимости.

Расходы будущих периодов оцениваются по балансовой стоимости, если еще существует связанная с ними выгода, если же выгода отсутствует, то величина расходов будущих периодов списывается. Расходы будущих периодов могут корректироваться, в том числе на величину курсовых разниц.

Дебиторская задолженность.

Из состава дебиторской задолженности предприятия, принимаемой к расчету затратным методом, исключаются суммы дебиторской задолженности:

— по исключенным из Единого государственного регистра юридических лиц и индивидуальных предпринимателей контрагентам;

— по которой истек трехлетний срок исковой давности;

— по мировым соглашениям о списании дебиторской задолженности, утвержденным хозяйственным судом;

— при недостаточности имущества у дебитора, находящегося в процедуре банкротства.

Оставшаяся дебиторская задолженность анализируется по срокам ее погашения.

Если платежи по погашению дебиторской задолженности ожидаются в течение трех месяцев от надежного дебитора, стоимость такой задолженности не дисконтируется, а принимается равной величине, указанной в балансе. Если принято решение дисконтировать часть дебиторской задолженности, то рыночная стоимость этой дебиторской задолженности определяется умножением величины балансовой стоимости задолженности на коэффициент дисконтирования в зависимости от срока неплатежа по обязательствам.

Дебиторская задолженность, которую можно продать на рынке долговых обязательств, оценивается по данным этого рынка.

При анализе дебиторской задолженности оценщик должен проверить, не являются ли сомнительными векселя, выпущенные другими предприятиями. При оценке выданных авансов и дебиторской задолженности прочих покупателей и заказчиков, величина которых незначительна, их рыночная стоимость обычно принимается равной номинальной сумме.

Если в составе дебиторской задолженности есть суммы, по которым истекают сроки исковой давности, это доказывает необходимость принятия мер по их взысканию, включая обращение в судебные органы.

Оценка просроченной дебиторской задолженности производится путем корректировки ее величины исходя из сроков ее предполагаемого возврата и штрафных санкций за несоблюдение условий оплаты, предусмотренных договором. Формируется график возврата просроченной дебиторской задолженности и определяется настоящая стоимость дебиторской задолженности. В качестве нормы дисконтирования может применяться норма процента по банковским кредитам, действующая на дату оценки или в пределах одного квартала до даты оценки, в зависимости от срока их предоставления.

В России используют более высокую ставку, учитывающую риск невозврата просроченного долга.

Пример 5.2. Корректировка просроченной дебиторской задолженности. Сумма просроченной задолженности предприятия – 47,973 млн руб. Путем активной работы с недобросовестными покупателями руководство предприятия планирует получение всей суммы в течение полугода.

Годовая ставка дисконтирования принимается равной 42% (из расчета того, что 12% – годовая норма инфляции и 30% – риск, связанный с невозвратом просроченного долга).

Ставка дисконтирования за полугодие составит:

Rза полугодие = (1+ Rза год)1/2– 1 = 0,19 или 19%.

Следовательно, текущая стоимость просроченной дебиторской задолженности на дату оценки составляет:

47,973 / (1+0,19) = 40,313 (млн. руб.).

Задолженность учредителей по их вкладам в уставный фонд не корректируется

Денежные средства не подлежат корректировке, если нет счетов в проблемных банках.

Пассивы, участвующие в расчете, – это обязательства предприятия, в состав которых включаются следующие статьи:

– долгосрочные и краткосрочные кредиты и займы;

– кредиторская задолженность;

– задолженность участникам (учредителям) по выплате доходов;

– резервы предстоящих расходов;

– прочие виды обязательств.

А также две статьи III раздела баланса «Капитал и резервы»:

— целевое финансирование (кроме средств, не подлежащих возврату и подлежащих зачислению на счета учета источников собственных средств);

— доходы будущих периодов.

Обязательства предприятия переводятся в текущую стоимость с учетом предусмотренных договором штрафных санкций за несоблюдение условий расчетов. Необходимость перевода обязательств предприятия в настоящую стоимость определяется оценщиком.

Стоимость предприятия определяется путем вычитания из суммы активов, рассчитанной с учетом проведенных корректировок, суммы скорректированных пассивов, участвующих в расчете, и имущества, не принадлежащего предприятию.

В результате получается рыночная стоимость собственного капитала предприятия или соответственно стоимость 100% пакета акций. В случае оценки не контрольного пакета акций делается скидка.

Дата публикования: 2014-11-03; Прочитано: 2673 | Нарушение авторского права страницы

Метод чистых активов

Затратный подход основан на определении суммы затрат, необходимых для воспроизводства или замещения объекта оценки с учётом его физического и морального износа. При этом оценка предприятия проводится с точки зрения реализации накопленных им активов с учётом возмещения имеющейся задолженности кредиторам.

Балансовая стоимость активов и обязательств предприятия вследствие инфляции, изменений конъюнктуры рынка, используемых методов учёта, как правило, не соответствует рыночной стоимости. В результате перед оценщиком встает задача проведения корректировки баланса предприятия. Для осуществления этого предварительно проводится оценка обоснованной рыночной стоимости каждого актива в отдельности, затем определяется текущая стоимость обязательств и, наконец, из обоснованной рыночной стоимости суммы активов предприятия вычитается текущая стоимость всех его обязательств. Результат показывает оценочную стоимость собственного капитала предприятия. Данный метод позволяет оценить стоимость предприятия с позиции владельца, полностью контролирующего весь бизнес.

Затратный подход целесообразно применять в случаях, когда:

• оцениваемая компания владеет крупными активами;

• преобладающая часть активов являются ликвидными (например, успешно обращающиеся на фондовом рынке ценные бумаги, вложения в недвижимость);

• оцениваемая компания или впервые образована, или подвергнута процедуре банкротства.

В случае применения затратного подхода необходимо знать стоимость конкретных видов активов и обязательств.

В составе затратного подхода присутствуют два наиболее часто используемых метода, базирующихся на определении стоимости активов. Это метод оценки стоимости чистых активов и метод оценки ликвидационной стоимости. Рассмотрим эти методы подробнее.

Расчёты по методу чистых активов при оценке действующего предприятия выполняются по обобщенной формуле

(28)

где Сп – стоимость предприятия (собственного капитала); Ар – рыночная стоимость активов; От – текущая стоимость долговых обязательств.

Стоимость предприятия зависит от того, какой экономический потенциал накоплен им в предыдущий период производственно-хозяйствен­ной, коммерческой и инвестиционной деятельности. Важнейшей характеристикой этого потенциала является стоимость его активов.

Все фигурирующие в составе затратного подхода методы основываются на использовании одной информационной базы – баланса предприятия, в котором содержатся все необходимые данные об активах.

Статьи бухгалтерского баланса приводятся к рыночной стоимости, оценка проводится в несколько этапов.

1. Оценивается недвижимое имущество предприятия по обоснованной рыночной стоимости.

2. Определяется обоснованная рыночная стоимость машин и оборудования.

3. Выявляются и оцениваются нематериальные активы.

4. Определяется рыночная стоимость финансовых вложений, как
долгосрочных, так и краткосрочных.

5. Товарно-материальные запасы переводятся в текущую стоимость.

6. Оценивается дебиторская задолженность.

7. Оцениваются расходы будущих периодов.

8. Обязательства предприятия переводятся в текущую стоимость.

9. Определяется стоимость собственного капитала путём вычитания из обоснованной рыночной стоимости суммы активов текущей стоимости всех обязательств.

В результате проведения состава перечисленных видов работ стоимость собственного капитала компании рассчитывается как рыночная стоимость совокупных активов минус текущая стоимость всех обязательств.

В рамках оценки бизнеса при использовании метода чистых активов (приказ Минфина России № 10 н и Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг № 03-6/пз от 29.01.2003 г. «Об утверждении порядка оценки стоимости чистых активов акционерных обществ»), традиционный баланс предприятия заменяется скорректированным балансом, в котором все активы (материальные и нематериальные), а также все обязательства показаны по рыночной или какой-либо другой подходящей текущей стоимости.

Корректировка второго раздела баланса предприятия. В целях оценки корректируются запасы и затраты, денежные средства, расчёты и прочие активы, показываемые во втором разделе бухгалтерского баланса, за исключением задолженности участников (учредителей) по их вкладам в уставный капитал и балансовой стоимости собственных акций, выкупленных у акционеров. Рассмотрим особенности корректировки отдельных статей второго раздела баланса предприятия.

Товарно-материальные запасы переводятся в текущую стоимость, производственные запасы оцениваются по текущим ценам с учётом затрат на транспортировку и складирование; устаревшие, пришедшие в негодность запасы списываются. Запасы могут накопить значительный износ, который учитывается в расчётах, определяется оценщиком самостоятельно или с привлечением сторонних специалистов по экспертизе подобных запасов. Так, полежавшая несколько лет на складе дорогая ткань по результатам экспертизы может быть идентифицирована как ветошь, и соответственно после корректировки её стоимость будет незначительной.

Готовая продукция оценивается по рыночной стоимости. Не корректируется та часть готовой продукции, которая выпущена в соответствии с заключённым договором.

Расходы будущих периодов оцениваются по номинальной стоимости, если ещё существует связанная с ними выгода, если же выгода отсутствует, то величина расходов будущих периодов списывается.

Денежные средства не подлежат корректировке, если нет сче­тов в проблемных банках.

Дебиторская задолженность анализируется по срокам её по­га­шения, выявляется просроченная задолженность с последу­ющим разделением её на две части:

– безнадежную, которая исключается из расчётов по опреде­лению стоимости, например дебиторская задолженность, по которой истек трехлетний срок исковой давности (ст.

Метод стоимости чистых активов

196 ГК РФ);

– задолженность, которую предприятие ещё надеется полу­чить (она участвует в расчётах, оценивается дисконтиро­ванием будущих основных сумм и выплат процентов к их текущей стоимости).

Таким образом, метод чистых активов целесообразно применять преимущественно при переоценке основных фондов предприятия, для объектов, не предназначенных для получения прибыли, а также при распродаже имущества.

В качестве возможных объектов для использования метода чистых активов рекомендуются следующие:

• инвестиционные компании, осуществляющие операции с недвижимостью;

• холдинговые компании и иные инвестиционные компании;

• некоторые добывающие лесопромышленные компании (нефтяные, газовые, угольные и т. д.);

• новые компании;

• малые фирмы, которые не требуют больших затрат при их создании (небольшие мастерские, не очень крупные розничные магазины и т. д.).

Дата добавления: 2016-02-02; просмотров: 2091;

Расчет методом стоимости чистых активов включает следующие этапы:

1. Оценивается недвижимое имущество предприятия по обоснованной рыночной стоимости.

2. Определяется обоснованная рыночная стоимость машин и оборудования.

3. Выявляются и оцениваются нематериальные активы.

4. Определяется рыночная стоимость финансовых вложений, как долгосрочных так и краткосрочных.

5. Товарно-материальные запасы переводятся в текущую стоимость.

6. Оценивается дебиторская задолженность.

7. Оцениваются расходы будущих периодов.

8. Обязательства предприятия переводятся в текущую стоимость.

9. Определяется стоимость собственного капитала путем вычитания из обоснованной рыночной стоимости суммы активов текущей стоимости всех обязательств.

_______________________________________________________________

¹Алгоритм расчета дан в Порядке оценки стоимости чистых активов акционерных обществ утвержденным приказом Минфина РФ от 29.01.2003 № 10Н, федеральной комиссией по рынку ЦБ от 29.01.2003г.

На первом этапе оценщиком рассчитываются:

— стоимость земельного участка на котором находится здания и сооружения;

— восстановительная стоимость здания и сооружений;

— все виды износа зданий и сооружений с учетом их физического, функционального и внешнего износа;

— остаточная стоимость здания и сооружения (как разность между стоимостью воспроизводства и совокупным износом);

— полная стоимость недвижимого имущества предприятия (посредством прибавления к остаточной стоимости зданий и сооружений стоимости земельного участка).

На втором этапе оценщиком рассчитывается рыночная стоимость технического оснащения предприятия, т.е. стоимость его производственных и силовых машин. Измерительных регулирующих приборов, оборудования, устройств, вычислительной техники, транспортных средств и т.д.

Объектами оценки технического оснащения предприятия являются:

— функционально самостоятельные машины, агрегаты, установки;

— машинный или станочный парк предприятия в целом и его структурных подразделений;

— технологические комплексы, поточные автоматические линии;

В первом случае оценка осуществляется «россыпью», во втором – «потоком», а в третьем имеет место система оценки.

При оценке машин и оборудования предприятия оценщик должен использовать три подхода: затратный, сравнительный (рыночный), доходный (рисунок 3).

Подходы к оценке машин и оборудования  

Затратный подход   Сравнительный подход   Доходный подход

Определение стоимости воспроизводства активов исходя из затрат на его воспроизводство   Определение стоимости актива исходя из рыночных данных по продажам сопоставленных объектов и его аналогов   Определение стоимости актива исходя из прогнозируемого потока. Дохода.

Рис. 3. Подходы и методы оценки машин и оборудования

При затратном подходе расчет стоимости необходимо осуществлять используя следующие основные методы:

— метод расчета по цене однородного объекта;

— метод по элементного расчета;

— индексный метод оценки.

Оценка машин и оборудования сравнительным (рыночным) подходом осуществляется в основном методом прямого сравнения. Объект-аналог должен иметь то же функциональное назначение, полное классификационное подобие и частичное конструкторско-технологическое сходство.

Расчет методом прямого сравнения продаж осуществляется в несколько этапов:

1. Нахождение объекта-аналога.

2. Внесение корректировок в цену аналога.

Корректировки используются двух видов:

— коэффициенты (вносятся умножением);

— поправки (вносятся прибавлением или вычитанием к их абсолютной величине).

Таким образом, стоимость машин или единица оборудования определяется по формуле:

Ст-ть = Цоб. Ан. * k1*k2*k3*kn ± Цдоп., где

Цоб. ан. — цена объекта-аналога

k1, k2, k3, kn — корректирующие коэффициенты, учитывающие отличие в значениях параметров оцениваемого объекта и аналога;

Цдоп. – цена дополнительных устройств.

Для оценки машин и оборудования доходным подходом необходимо спрогнозировать ожидаемый доход от оцениваемого объекта. Применительно к машинам и оборудованию задачу решить эту очень сложно, особенно для тех единиц оборудования, которые не связаны с конечным результатом труда.

Поэтому для оценки машин и оборудования доходным подходом предлагается поэтапное решение этой задачи:

1. Рассчитывается операционный доход от функционирования всей производственной системы (это может быть предприятие, либо цех, либо участок).

2. Методом остатка определяется та часть дохода, которую можно отнести к машинному парку этой системы.

3. С помощью метода дисконтирования доходов или метода капитализации определяется стоимость всего машинного парка.

Если надо определить стоимость одной единицы оборудования, то ее рассчитывают с помощью долевого коэффициента.

На третьем этапе выявляются и оцениваются нематериальные активы.

Нематериальные активы подразделяются на четыре основные группы:

1. Исключительное право патентодателя на изобретение;

2. Исключительное авторское право на программы для ЭВМ;

3. Имущественное право автора;

4. Исключительное право владельца на товарный знак;

5. Исключительное право правообладателя на достижение в области.

Работа по оценки нематериальных активов производится в следующей последовательности.

Вначале проводится экспертиза прав собственности на оценку интеллектуальной собственности (ОИС).

После проведения экспертизы прав на (ОИС) оценщик приступает непосредственно к оценочным расчетам. Для оценки нематериальных активов используются: доходный и затратный подходы.

При использовании доходного подхода расчет стоимости необходимо осуществлять использую следующие методы оценки:

— метод избыточных прибылей;

— метод дисконтирования денежных потоков;

— метод освобождения от роялти;

— метод преимущества в прибылях.

Для оценки нематериальных активов затратным подходом необходимо использовать:

— метод стоимости создания;

— метод выигрыша в себестоимости.

На четвертом этапе осуществляется оценка рыночной стоимости финансовых вложений.

К финансовым вложениям относятся инвестиции предприятия в ценные бумаги и в уставные капиталы других организаций, а также предоставление другим организациям займов.

Оценка финансовых вложений осуществляется исходя из них рыночной стоимости на дату оценки.

Если определяется рыночная стоимость вложений в ценные бумаги, котирующиеся на рынке (на бирже, на специальных аукционах), то информация берется, например, из сборников «Финмаркет», АКSМ и др.

Если ценные бумаги не размещены на фондовых биржах, оценщик должен самостоятельно определить их рыночную стоимость.

На пятом этапе оцениваются товарно-материальные запасы предприятия. Производственные запасы оцениваются по текущим ценам с учетом затрат на транспортировку и складирования. Устаревшие запасы списываются.

На шестом этапепри оценке дебиторской задолженности необходимо провести ее анализ по срокам погашения, выявляются просроченные задолженности с последующим их разделением на:

— безнадежную задолженность (она не входит в экономический баланс);

— задолженность которую предприятие надеется получить (ее необходимо включить в экономический баланс).

При анализе дебиторской задолженности оценщик должен проверить, не являются ли сомнительными векселя, выпущенные другими предприятиями. Несписанная дебиторская задолженность оценивается дисконтированием будущих основных сумм и выплат процентов к их текущей стоимости.

На седьмом этапеосуществляется оценка расходов будущих периодов по их номинальной стоимости, если еще существует связанная с ними выгода.

Чистые активы: формула, пример оценки бизнеса

Если же выгода отсутствует, то величина расходов будущих периодов списывается.

На восьмом этапе оценщиком анализируются обязательство предприятия, оценщик переводит их в текущую стоимость.

На последнем этапе оценщик определяется стоимость собственного капитала предприятия.

Дата публикования: 2014-11-03; Прочитано: 235 | Нарушение авторского права страницы