Оценка вероятности банкротства

Содержание

Похожие главы из других работ:

Анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия

2.6 Оценка вероятности банкротства

Для оценки вероятности банкротства наиболее часто используется показатель, называемый Z-счет Альтмана, который рассчитывается на основе баланса предприятия и отчета о прибылях и убытках: Z-счет =1.2*К1+1,4*К2+3,3*К3+0,6*К4+1,0*К5…

Анализ финансово-экономических показателей предприятия ООО «Юрьевгазстрой»

4. Оценка вероятности банкротства

Оценка вероятности банкротства проведена на основе «Методических положений по оценке финансового состояния предприятий и установлению неудовлетворительной структуры баланса», разработанной ФСДН…

Анализ финансового состояния организации

Оценка вероятности банкротства

Все системы прогнозирования банкротства, разработанные зарубежными и российскими авторами, включают в себя несколько (от двух до семи) ключевых показателей, характеризующих финансовое состояние коммерческой организации…

Анализ финансового состояния организации на примере ОАО «Спектр»

2. ОЦЕНКА ВЕРОЯТНОСТИ БАНКРОТСТВА

В зарубежных странах для оценки риска банкротства и кредитоспособности предприятий широко используются факторные модели известных западных экономистов Альтмана, Лиса, Таффлера, Тишоу и др….

Анализ финансового состояния предприятия

2.5 Оценка вероятности банкротства организации

Определим вероятность восстановления платёжеспособности до приемлемого уровня в ближайшей перспективе (6 мес.). Значение коэффициента текущей ликвидности на начало года было равно 2,06, на конец года — 1,24…

Анализ финансового состояния предприятия

2.4 Оценка вероятности банкротства

Существует более сотни разных работ, посвященных прогнозированию банкротства предприятия.

Оценка вероятности банкротства (на примере ОАО «Сибирская Сталь»)

Однако, практически все известные работы были выполнены на западе (в основном в США). Модели прогнозирования банкротства, как правило…

Анализ финансового состояния предприятия» (на примере ОАО АНК «Башнефть» за 2010 г.)

6. Оценка вероятности банкротства предприятия

Для оценки вероятности банкротства будем использовать 2 модели: Z-счет Альтмана и модель R. 1. Z-счет Альтмана. Для этого рассчитаем коэффициенты К1, К2, К3, К4 и К5 на основе баланса предприятия и отчета о прибылях и убытках…

Диагностика риска банкротства предприятия

2.3. Оценка вероятности банкротства предприятия

Комплексный анализ финансового состояния предприятия

2.5. Оценка вероятности банкротства

Вопросом прогнозирования неплатежеспособности всегда занимались как академические круги, так и бизнес-консультанты. Поэтому, можно говорить как о теоретическом, так и практическом подходе к проблеме…

Определение основных направлений по улучшению производственно-хозяйственной деятельности предприятия

2.5 Оценка вероятности банкротства предприятия

Под несостоятельностью (банкротством) понимается признанная арбитражным судом или объявленная должником неспособность должника в полном объеме удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и/или исполнить обязанности по…

Определение основных направлений по улучшению производственно-хозяйственной деятельности предприятия

2.6 Оценка вероятности банкротства предприятия

В данном параграфе высчитаем вероятность банкротства предприятия…

Оценка вероятности банкротства МУП «Вологдагортеплосеть»

2.4 Оценка вероятности банкротства

Проведем оценки вероятности банкротства по различным методикам, указанным выше. Формулы, необходимые для расчета показателей входящих в ту или иную модель банкротства представлены в табл.8. Таблица 8…

Оценка платежеспособности предприятия

4. Оценка вероятности наступления банкротства

Основным признаком банкротства является неспособность предприятия обеспечить выполнение требований кредиторов в течение трех месяцев со дня наступления сроков платежей…

Экономический анализ хозяйственной деятельности организации

7. Оценка вероятности банкротства

Впервые в 1968 г. Профессор Нью-Йоркского университета Альтман исследовал 22 финансовых коэффициента и выбрал из них 5 для включения в окончательную модель определения кредитоспособности субъектов хозяйствования: Z = 1,2X1 + 1,4X2 + 3,3X3 + 0,6X4 + 1,0X5…

Экономическое обоснование производства ОАО «ГАЗ»

оценка вероятности банкротства предприятия;

определить основные направления по улучшению финансово-хозяйственной деятельности объекта исследования по результатам проведенного анализа. Объект исследования — Открытое акционерное общество «ГАЗ»…

Сорокина Л.И. Восточно-Казахстанский государственный технический университет им. Д. Серикбаева

Анализ риска банкротства предприятия

Прогнозирование банкротства (как самостоятельная проблема) впервые осуществляется в индустриально развитых странах Запада сразу после окончания Второй мировой войны. Его появлению способствовал рост числа банкротств в связи с резким сокращением военных заказов, неравномерность развития отдельных компаний, благополучие одних и разорение других. Поэтому возникла ситуация, ведущая к необходимости определения условий, приводящих фирму к банкротству.

Банкротство является результатом кризисного развития предприятия, когда оно проходит путь от эпизодической до хронической неплатежеспособности перед кредиторами.

Банкротство (финансовый крах, разорение) – это подтверждённая документально неспособность субъекта хозяйствования платить по своим долговым обязательствам и финансировать текущую основную деятельность из-за отсутствия средств.

В качестве основных причин возникновения состояния банкротства можно привести следующие:

1) объективные причины, связанные с условиями хозяйствования: несовершенство финансовой, денежной, кредитной, налоговой систем; нормативной и законодательной базы реформирования экономики; достаточно высокий уровень инфляции.

2) субъективные причины, относящиеся непосредственно к хозяйствованию: неспособность руководителей предусмотреть банкротство и избежать его в будущем; снижение объемов продаж из-за плохого изучения спроса, отсутствия сбытовой сети, рекламы; снижение объемов производства; снижение качества и цены продукции; приближение цен на некоторые виды продукции к ценам на аналогичные, но более высококачественные импортные; неоправданно высокие затраты; низкая рентабельность продукции; слабая адаптированность менеджеров-представителей старой школы управления к жестким реальностям формирования рынка, их неумение проявлять предприимчивость в налаживании выпуска продукции, пользующейся повышенным спросом, выбирать эффективную финансовую, ценовую и инвестиционную политику; разбалансированность экономического механизма воспроизводства капитала предприятия.

В качестве первых сигналов надвигающегося банкротства можно рассматривать задержки с предоставлением финансовой отчетности, свидетельствующие о работе финансовых служб, а также резкие изменения в структуре баланса и отчета о прибылях и убытках. Основным признаком банкротства является неспособность предприятия обеспечить выполнение требований кредиторов в течение трёх месяцев со дня наступления сроков платежей. Банкротство предопределено самой сущностью рыночных отношений, которые сопряжены с неопределённостью достижения конечных результатов и риском потерь.

Анализ банкротства на примере предприятия

Предпосылки банкротства многообразны – это результат взаимодействия многочисленных факторов как внешнего, так и внутреннего характера.

К внешним факторам относятся: экономические; политические; усиление международной конкуренции в связи с развитием НТП; демографические.

К внутренним факторам относятся: дефицит собственного оборотного капитала, низкий уровень техники, технологии и организации производства, снижение эффективности использования производственных ресурсов предприятия, его производственной мощности, создание сверхнорматиных остатков незавершенного производства, производственных запасов, готовой продукции; плохая клиентура предприятия.

Для диагностики несостоятельности предприятия применяется ограниченный круг показателей: коэффициенты текущей ликвидности, обеспеченности собственным оборотным капиталом и восстановления (утраты) платежеспособности.

Коэффициент текущей ликвидности 2009 года для объекта исследования — ТОО «ВК Промэнергоремонт» составил: на начало 2009 года — Кликв1 = 3,9; на конец 2009 года — Кликв2 = 2,1. Нормативное значение коэффициента текущей ликвидности Кнорм ликв = 2.

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами в 2009 году составил: на начало 2009 года — Косс1 = (135370-102244)/135370 = 0,24; на конец 2009 года — Косс2 = (88583-80101)/88583 = 0,096. Нормативное значение — (Кнормосс) =0,1.

Так как фактический уровень Кликв и Косс выше нормативных значений, рассчитаем коэффициент утраты платежеспособности Ку.п за период, равный трём месяцам:

Ку.п. = ((Кликв1+3 / Т(Кликв1-Кликв2)) / К нормликв , (1)

где 3 — период утраты платежеспособности, мес.;

Т – отчётный период, мес.

Ку.п. = ((3,9+3/12(3,9-2,1))/2 = 2,175

Если Ку.п. > 1, то предприятие имеет реальную возможность сохранить свою платежеспособность в ближайшее время.

Величина полученного коэффициента показывает, что в течение трёх месяцев коэффициент текущей ликвидности в ТОО «ВК Промэнергоремонт» не опустится ниже нормативного уровня.

В зарубежных странах для оценки риска банкротства и кредитоспособности предприятий широко используются дискриминантные факторные модели известных западных экономистов Альтмана, Лиса, Таффлера, Тишоу и др., разработанные с помощью многомерного дискриминантного анализа. Впервые в 1968 году профессор Нью-Йорского университета Альтман исследовал 22 финансовых коэффициента и выбрал из них 5 для включения в окончательную модель определения кредитоспособности субъектов хозяйствования. Позднее, в 1983 году Альтман получил модифицированный вариант своей формулы:

Z = 0,717X1 + 0,847X2 + 3,107X3 + 0,42X4 + 0,995X5 , (2)

где X1 – собственный оборотный капитал / сумма активов;

X2 – нераспределённая (реинвестированная) прибыль / сумма активов;

X3 – прибыль до уплаты процентов / сумма активов;

X4 – балансовая стоимость собственного капитала / заёмный капитал;

X5 – объём продаж / сумма активов.

Минимальное значение Z должно быть не меньше 1,23.

Для ТОО «ВК Промэнергоремонт» величина Z-счёта по модели Альтмана составляет: на начало 2009 года:

Zн = 0,717 * 0,0013 + 0,847 * 0,355 + 3,107 * 0,51 + 0,42 * 0,0013 + 0,995 * 2,92 = 4,79;

на конец 2009 года:

Zк = 0,717 * 0,00097 + 0,847 * 0,377 + 3,107 * 0,54 + 0,42 * 0,00097 + 0,995 * 2,62 = 4,61.

Следовательно, можно сделать заключение, что на данном предприятии малая вероятность банкротства.

Однако необходимо отметить, что использование дискриминантных факторных моделей требует больших предосторожностей. Тестирование других предприятий по таким моделям показало, что они не совсем подходят для оценки риска банкротства казахстанских субъектов хозяйствования, так как не учитывают специфику структуры капитала в различных отраслях. Выход из создавшегося положения – в разработке собственных моделей для каждой отрасли по методике дискриминантного анализа, которые бы учитывали специфику действительности.

Для совершенствование финансово-экономической деятельности ТОО «ВК Промэнергоремонт» необходимо предложить рассмотреть возможность реализации инвестиционного проекта.

Методика оценки вероятности банкротства организации.

Все основные методы диагностики банкротства предприятия можно разделить на количественные, качественные и смешанные.

Качественные методы основаны на порядковой шкале измерения, а в еще более узких случаях – на бинарном отображении анализируемых характеристик. Качественные методы часто используют косвенные (нефинансовые) признаки для оценки финансовых характеристик организации. Количественные методы основаны на интервальной шкале измерения, то есть на отображении характеристик организации в подмножество действительных чисел. Они связаны с расчетом показателей, анализе их динамики, сравнением с нормативами и другими базами сравнения. Смешанные методики используют как количественные, так и качественные показатели .

Также можно выделить абсолютные и коэффициентные методы.

Абсолютные методы — это простейшие методы, основанные на абсолютных (чаще всего — стоимостных) показателях активов, пассивов, доходов, расходов и т.д.

Коэффициентные методы основаны на соотношениях между различными абсолютными показателями.

Выделяя по признаку системности все методы можно разделить на простые и интегральные.

При простом подходе анализируются отдельные показатели организации, независимо друг от друга, и только после такого анализа делается некое обоснованное заключение о состоянии организации. В интегральных подходах используется некий достаточно четкий алгоритм преобразования множества исходных показателей или результатов их сравнительного анализа в единый показатель, который может представлять собой любое численное значение, либо балл, либо класс или в крайнем случае бинарную переменную, имеющую явный управленческий смысл .

К общеизвестным интегральным показателям прогнозирования возможного банкротства относятся модель платежеспособности управления отчетности Банка Франции, модель Э. Альтмана, модель Аргенти, модель У. Бивера, модель Дюпона, модель кредитного скоринга Д. Дюрана, модель Г.В. Савицкой, модель Р.С. Сайффулина и Н.С. Кадыкова, модель Р. Таффлера, модель Г. Тишоу, модели Донцовой Л.В. и Никифоровой Н.А. и многие другие. В эту группу методов относятся методы дискриминантного анализа, методы скорингового анализа, а также методы расчетно-аналитического характера, позволяющие сгруппировать предприятия по классам платежеспособности

Анализ прогнозирования банкротства в отечественной практике проводится на основе оценки неудовлетворительной структуры бухгалтерского баланса. При этом производится расчет трех показателей:

– коэффициента текущей ликвидности;

– коэффициента обеспеченности собственными средствами;

– коэффициента утраты (восстановления) платежеспособности.

Значения рассчитанных показателей сравниваются с рекомендованными нормативными значениями. По результатам сравнения делаются выводы о наличии (отсутствии) угрозы банкротства предприятия.

Исследования зарубежных ученых в области предсказания банкротства предприятий позволяют сделать вывод о том, что из множества финансовых показателей можно выбрать лишь несколько полезных и более точно предсказывающих банкротство.

Одной из первых попыток использовать аналитические коэффициенты для прогнозирования банкротства считается работа У. Бивера.Представим систему показателей У. Бивера для оценки финансового состояния предприятия с целью диагностики банкротства(табл. 1).

Таблица — Система показателей диагностики банкротства предприятий по У. Биверу

Наибольшую известность в области прогнозирования угрозы банкротства получила работа известного западного экономиста Э. Альтмана. Он разработал на базе аппарата множественного дискриминантного анализа методику расчета индекса кредитоспособности, который позволяет в первом приближении разделить хозяйствующие субъекты на потенциальных банкротов и не банкротов.

При построении индекса Альтман обследовал 66 предприятий, половина которых обанкротилась в период между 1946 и 1965 гг., а половина работала успешно, и исследовал 22 аналитических коэффициента, которые могли быть полезны для прогнозирования возможного банкротства. Из этих показателей он отобрал пять наиболее значимых и построил многофакторное регрессионное уравнение. Таким образом, индекс Альтмана представляет собой функцию от некоторых показателей, характеризующих экономический потенциал предприятия и результаты его работы за истекший период. В общем виде индекс кредитоспособности (Z-счет) имеет вид:

(1)

Где Z — коэффициент вероятности банкротства;

доля оборотных средств в активах; рентабельность активов, исчисленная по нераспределенной прибыли, т.е. отношение нераспределенной прибыли (чистая прибыль за вычетом дивидендов) к общей сумме активов; рентабельность активов, определяемая как отношение балансовой прибыли (до вычета налогов) к общей сумме активов; коэффициент покрытия по рыночной стоимости собственного капитала, т.е. отношение рыночной стоимости акционерного капитала к краткосрочным обязательствам; отдача всех активов, т.е. отношение выручки от реализации к общей сумме активов.

В зависимости от значения коэффициента вероятности банкротства дается оценка вероятности банкротства предприятий по определенной шкале, представленной в табл. 3.

Таблица 3 — Оценка вероятности банкротства при построении индекса Альтмана

Значение коэффициента вероятности банкротства Вероятность банкротства
1,8 и меньше очень высокая
от 1,81 до 2,7 Высокая
от 2,71 до 2,9 Возможная
от 3 и выше очень низкая

Также существует и двухфакторная модель Альтмана.

Это одна из самых простых и наглядных методик прогнозирования вероятности банкротства, при использовании которой необходимо рассчитать влияние только двух показателей это: коэффициент текущей ликвидности и удельный вес заёмных средств в пассивах. Формула модели Альтмана принимает вид:

Z = -0,3877 – 1,0736 * Ктл + 0,579 * (ЗК/П) (2)

где Ктл – коэффициент текущей ликвидности;

ЗК – заемный капитал;

П – пассивы.

Коэффициенты рассчитываются на основании «Бухгалтерского баланса» (форма № 1).

Интерпретация результатов:

Z < 0 — вероятность банкротства меньше 50 % и далее снижается по мере уменьшения Z;

Z = 0 — вероятность банкротства равна 50 %;

Z > 0 — вероятность банкротства больше 50 % и возрастает по мере увеличения рейтингового числа Z.

Гордоном Л. В. Спрингейтом (Gordon LV Springate) в 1978 года, на основании модели Альтмана и пошагового дискриминантного анализа была также разработана модель прогнозирования вероятности банкротства предприятия.

В процессе разработки модели из 19 финансовых коэффициентов, считавшимися лучшими, Спрингейтом было отобрано четыре коэффициента, на основании которых была построена модель Спрингейта.

Оценка вероятности банкротства по модели Спрингейта производится по формуле:

Z = 1,03X1 + 3,07X2 + 0,66X3 + 0,4X4 (3)

где Х1 = Оборотный капитал / Баланс;

Х2 = (Прибыль до налогообложения + Проценты к уплате) / Баланс;

Х3 = Прибыль до налогообложения / Краткосрочные обязательства;

Х4 = Выручка (нетто) от реализации / Баланс

При Z < 0,862 компания является потенциальным банкротом.

В процессе тестирования модели Спрингейта на основании данных 40 компаний была достигнута 92,5% точность предсказания неплатежеспособности на год вперёд.

В 1977 г. британские ученые Р. Таффлер и Г. Тишоу также апробировали подход Альтмана на основе данных 80 британских компаний и построили четырехфакторную прогнозную модель с отличающимся набором факторов.

Данная модель рекомендуется для анализа как модель, учитывающая современные тенденции бизнеса и влияние перспективных технологий на структуру финансовых показателей, формула расчета имеет вид:

Z = 0,53X1 + 0,13Х2 + 0,18Х3 + 0,16X4 (4)

Где,

Х1 — прибыль до уплаты налога / текущие обязательства;

Х2 — текущие активы/общая сумма обязательств;

Х3 — текущие обязательства/общая сумма активов;

Х4 — выручка / сумма активов.

При Z > 0,3 вероятность банкротства низкая, а при Z < 0,2 высокая.

Отметим, что в уравнении Р. Таффлера и Г. Тишоу переменная X1 играет доминирующую роль, а прогностическая способность модели ниже по сравнению с Z-счетом Альтмана, в результате чего незначительные колебания экономической обстановки и возможные ошибки в исходных данных, в расчете финансовых коэффициентов и всего индекса могут приводить к ошибочным выводам.

К простому методу анализа можно отнести метод, основанный на коэффициентах, утвержденных Постановлением правительства РФ от 25.06.2003 г. № 367 «Об утверждении правил проведения арбитражными управляющими финансового анализа».

В рамках указанного документа арбитражный управляющий анализирует финансовое состояние должника, его финансовую, операционную и инвестиционную деятельность, положение на товарных рынках, безубыточность производства. Осуществляется анализ как внутренних, так и внешних условий деятельности.

Оценка вероятности банкротства предприятия, на примере ООО Планета

Производится оценка следующей системы коэффициентов — коэффициенты, характеризующие платежеспособность должника; коэффициенты характеризующие финансовую устойчивость должника; коэффициенты, характеризующие деловую активность должника и другие .

Расчет коэффициентов, определенных Постановлением Правительства РФ от 25.06.2003 г. № 367, производится на основании:

а) статистической отчетности, бухгалтерской и налоговой отчетности, регистров бухгалтерского и налогового учета, а также (при наличии) материалов аудиторской проверки и отчетов оценщиков;

б) учредительных документов, протоколов общих собраний участников организации, заседаний совета директоров, реестра акционеров, договоров, планов, смет, калькуляций;

в) положения об учетной политике, в том числе учетной политике для целей налогообложения, рабочего плана счетов бухгалтерского учета, схем документооборота и организационной и производственной структур;

г) отчетности филиалов, дочерних и зависимых хозяйственных обществ, структурных подразделений;

д) материалов налоговых проверок и судебных процессов;

е) нормативных правовых актов, регламентирующих деятельность должника.

При проведении финансового анализа арбитражный управляющий должен руководствоваться принципами полноты и достоверности, в соответствии с которыми в документах, содержащих анализ финансового состояния должника, указываются все данные, необходимые для оценки его платежеспособности; в ходе финансового анализа используются документально подтвержденные данные; все заключения и выводы основываются на расчетах и реальных фактах.

Следует отметить, что приведенная выше классификация является условной, и многие методы могут входить одновременно в несколько групп. Так, например, в группу количественных методов могут входить простые и интегральные методы.

Как уже было указано, кроме количественных подходов к предсказанию банкротства компаний в качестве самостоятельного следует выделить качественный подход, основанный на изучении отдельных характеристик бизнеса, движущегося к банкротству. Наиболее известный качественный метод — анализ обширной системы критериев и признаков (основных и вспомогательных).

Многие крупные аудиторские фирмы и другие компании, занимающиеся аналитическими обзорами, прогнозированием и консультированием, используют для своих аналитических оценок системы критериев.

Дата добавления: 2016-12-26; просмотров: 1202;

Методика оценки вероятности банкротства организации.

Все основные методы диагностики банкротства предприятия можно разделить на количественные, качественные и смешанные.

Качественные методы основаны на порядковой шкале измерения, а в еще более узких случаях – на бинарном отображении анализируемых характеристик. Качественные методы часто используют косвенные (нефинансовые) признаки для оценки финансовых характеристик организации. Количественные методы основаны на интервальной шкале измерения, то есть на отображении характеристик организации в подмножество действительных чисел. Они связаны с расчетом показателей, анализе их динамики, сравнением с нормативами и другими базами сравнения. Смешанные методики используют как количественные, так и качественные показатели .

Также можно выделить абсолютные и коэффициентные методы.

Абсолютные методы — это простейшие методы, основанные на абсолютных (чаще всего — стоимостных) показателях активов, пассивов, доходов, расходов и т.д.

Коэффициентные методы основаны на соотношениях между различными абсолютными показателями.

Выделяя по признаку системности все методы можно разделить на простые и интегральные.

При простом подходе анализируются отдельные показатели организации, независимо друг от друга, и только после такого анализа делается некое обоснованное заключение о состоянии организации. В интегральных подходах используется некий достаточно четкий алгоритм преобразования множества исходных показателей или результатов их сравнительного анализа в единый показатель, который может представлять собой любое численное значение, либо балл, либо класс или в крайнем случае бинарную переменную, имеющую явный управленческий смысл .

К общеизвестным интегральным показателям прогнозирования возможного банкротства относятся модель платежеспособности управления отчетности Банка Франции, модель Э. Альтмана, модель Аргенти, модель У. Бивера, модель Дюпона, модель кредитного скоринга Д. Дюрана, модель Г.В. Савицкой, модель Р.С. Сайффулина и Н.С. Кадыкова, модель Р. Таффлера, модель Г. Тишоу, модели Донцовой Л.В. и Никифоровой Н.А. и многие другие. В эту группу методов относятся методы дискриминантного анализа, методы скорингового анализа, а также методы расчетно-аналитического характера, позволяющие сгруппировать предприятия по классам платежеспособности

Анализ прогнозирования банкротства в отечественной практике проводится на основе оценки неудовлетворительной структуры бухгалтерского баланса. При этом производится расчет трех показателей:

– коэффициента текущей ликвидности;

– коэффициента обеспеченности собственными средствами;

– коэффициента утраты (восстановления) платежеспособности.

Значения рассчитанных показателей сравниваются с рекомендованными нормативными значениями. По результатам сравнения делаются выводы о наличии (отсутствии) угрозы банкротства предприятия.

Исследования зарубежных ученых в области предсказания банкротства предприятий позволяют сделать вывод о том, что из множества финансовых показателей можно выбрать лишь несколько полезных и более точно предсказывающих банкротство.

Одной из первых попыток использовать аналитические коэффициенты для прогнозирования банкротства считается работа У. Бивера.Представим систему показателей У. Бивера для оценки финансового состояния предприятия с целью диагностики банкротства(табл. 1).

Таблица — Система показателей диагностики банкротства предприятий по У. Биверу

Наибольшую известность в области прогнозирования угрозы банкротства получила работа известного западного экономиста Э. Альтмана.

ОЦЕНКА ВЕРОЯТНОСТИ БАНКРОТСТВА ЭНЕРГОСБЫТОВЫХ ОРГАНИЗАЦИЙ (НА ПРИМЕРЕ ОАО «ЮТЭК»)

Он разработал на базе аппарата множественного дискриминантного анализа методику расчета индекса кредитоспособности, который позволяет в первом приближении разделить хозяйствующие субъекты на потенциальных банкротов и не банкротов.

При построении индекса Альтман обследовал 66 предприятий, половина которых обанкротилась в период между 1946 и 1965 гг., а половина работала успешно, и исследовал 22 аналитических коэффициента, которые могли быть полезны для прогнозирования возможного банкротства. Из этих показателей он отобрал пять наиболее значимых и построил многофакторное регрессионное уравнение. Таким образом, индекс Альтмана представляет собой функцию от некоторых показателей, характеризующих экономический потенциал предприятия и результаты его работы за истекший период. В общем виде индекс кредитоспособности (Z-счет) имеет вид:

(1)

Где Z — коэффициент вероятности банкротства;

доля оборотных средств в активах; рентабельность активов, исчисленная по нераспределенной прибыли, т.е. отношение нераспределенной прибыли (чистая прибыль за вычетом дивидендов) к общей сумме активов; рентабельность активов, определяемая как отношение балансовой прибыли (до вычета налогов) к общей сумме активов; коэффициент покрытия по рыночной стоимости собственного капитала, т.е. отношение рыночной стоимости акционерного капитала к краткосрочным обязательствам; отдача всех активов, т.е. отношение выручки от реализации к общей сумме активов.

В зависимости от значения коэффициента вероятности банкротства дается оценка вероятности банкротства предприятий по определенной шкале, представленной в табл. 3.

Таблица 3 — Оценка вероятности банкротства при построении индекса Альтмана

Значение коэффициента вероятности банкротства Вероятность банкротства
1,8 и меньше очень высокая
от 1,81 до 2,7 Высокая
от 2,71 до 2,9 Возможная
от 3 и выше очень низкая

Также существует и двухфакторная модель Альтмана.

Это одна из самых простых и наглядных методик прогнозирования вероятности банкротства, при использовании которой необходимо рассчитать влияние только двух показателей это: коэффициент текущей ликвидности и удельный вес заёмных средств в пассивах. Формула модели Альтмана принимает вид:

Z = -0,3877 – 1,0736 * Ктл + 0,579 * (ЗК/П) (2)

где Ктл – коэффициент текущей ликвидности;

ЗК – заемный капитал;

П – пассивы.

Коэффициенты рассчитываются на основании «Бухгалтерского баланса» (форма № 1).

Интерпретация результатов:

Z < 0 — вероятность банкротства меньше 50 % и далее снижается по мере уменьшения Z;

Z = 0 — вероятность банкротства равна 50 %;

Z > 0 — вероятность банкротства больше 50 % и возрастает по мере увеличения рейтингового числа Z.

Гордоном Л. В. Спрингейтом (Gordon LV Springate) в 1978 года, на основании модели Альтмана и пошагового дискриминантного анализа была также разработана модель прогнозирования вероятности банкротства предприятия.

В процессе разработки модели из 19 финансовых коэффициентов, считавшимися лучшими, Спрингейтом было отобрано четыре коэффициента, на основании которых была построена модель Спрингейта.

Оценка вероятности банкротства по модели Спрингейта производится по формуле:

Z = 1,03X1 + 3,07X2 + 0,66X3 + 0,4X4 (3)

где Х1 = Оборотный капитал / Баланс;

Х2 = (Прибыль до налогообложения + Проценты к уплате) / Баланс;

Х3 = Прибыль до налогообложения / Краткосрочные обязательства;

Х4 = Выручка (нетто) от реализации / Баланс

При Z < 0,862 компания является потенциальным банкротом.

В процессе тестирования модели Спрингейта на основании данных 40 компаний была достигнута 92,5% точность предсказания неплатежеспособности на год вперёд.

В 1977 г. британские ученые Р. Таффлер и Г. Тишоу также апробировали подход Альтмана на основе данных 80 британских компаний и построили четырехфакторную прогнозную модель с отличающимся набором факторов.

Данная модель рекомендуется для анализа как модель, учитывающая современные тенденции бизнеса и влияние перспективных технологий на структуру финансовых показателей, формула расчета имеет вид:

Z = 0,53X1 + 0,13Х2 + 0,18Х3 + 0,16X4 (4)

Где,

Х1 — прибыль до уплаты налога / текущие обязательства;

Х2 — текущие активы/общая сумма обязательств;

Х3 — текущие обязательства/общая сумма активов;

Х4 — выручка / сумма активов.

При Z > 0,3 вероятность банкротства низкая, а при Z < 0,2 высокая.

Отметим, что в уравнении Р. Таффлера и Г. Тишоу переменная X1 играет доминирующую роль, а прогностическая способность модели ниже по сравнению с Z-счетом Альтмана, в результате чего незначительные колебания экономической обстановки и возможные ошибки в исходных данных, в расчете финансовых коэффициентов и всего индекса могут приводить к ошибочным выводам.

К простому методу анализа можно отнести метод, основанный на коэффициентах, утвержденных Постановлением правительства РФ от 25.06.2003 г. № 367 «Об утверждении правил проведения арбитражными управляющими финансового анализа».

В рамках указанного документа арбитражный управляющий анализирует финансовое состояние должника, его финансовую, операционную и инвестиционную деятельность, положение на товарных рынках, безубыточность производства. Осуществляется анализ как внутренних, так и внешних условий деятельности. Производится оценка следующей системы коэффициентов — коэффициенты, характеризующие платежеспособность должника; коэффициенты характеризующие финансовую устойчивость должника; коэффициенты, характеризующие деловую активность должника и другие .

Расчет коэффициентов, определенных Постановлением Правительства РФ от 25.06.2003 г. № 367, производится на основании:

а) статистической отчетности, бухгалтерской и налоговой отчетности, регистров бухгалтерского и налогового учета, а также (при наличии) материалов аудиторской проверки и отчетов оценщиков;

б) учредительных документов, протоколов общих собраний участников организации, заседаний совета директоров, реестра акционеров, договоров, планов, смет, калькуляций;

в) положения об учетной политике, в том числе учетной политике для целей налогообложения, рабочего плана счетов бухгалтерского учета, схем документооборота и организационной и производственной структур;

г) отчетности филиалов, дочерних и зависимых хозяйственных обществ, структурных подразделений;

д) материалов налоговых проверок и судебных процессов;

е) нормативных правовых актов, регламентирующих деятельность должника.

При проведении финансового анализа арбитражный управляющий должен руководствоваться принципами полноты и достоверности, в соответствии с которыми в документах, содержащих анализ финансового состояния должника, указываются все данные, необходимые для оценки его платежеспособности; в ходе финансового анализа используются документально подтвержденные данные; все заключения и выводы основываются на расчетах и реальных фактах.

Следует отметить, что приведенная выше классификация является условной, и многие методы могут входить одновременно в несколько групп. Так, например, в группу количественных методов могут входить простые и интегральные методы.

Как уже было указано, кроме количественных подходов к предсказанию банкротства компаний в качестве самостоятельного следует выделить качественный подход, основанный на изучении отдельных характеристик бизнеса, движущегося к банкротству. Наиболее известный качественный метод — анализ обширной системы критериев и признаков (основных и вспомогательных).

Многие крупные аудиторские фирмы и другие компании, занимающиеся аналитическими обзорами, прогнозированием и консультированием, используют для своих аналитических оценок системы критериев.

Дата добавления: 2016-12-26; просмотров: 1201;

Коротко: Коэффициент прогноза банкротства – количественный способ оценки вероятности наступления финансовой несостоятельности. Его значение важно для собственников бизнеса, инвесторов, руководства предприятий, кредиторов, партнеров работников. Основанием для расчета служат данные бухгалтерского баланса (Ф. № 1). Снижение показателя свидетельствует об ухудшении дел в компании и риске наступления дефолта.

Подробно

Выявление неблагоприятных тенденций в работе организации, первых признаков дефолта – важная задача для инвесторов, собственников, руководства, кредиторов, государственных органов, а порой – и работников предприятия. Количественная оценка вероятности банкротства позволит своевременно вывести активы из бизнеса, принять управленческие решения для предупреждения неплатежеспособности компании.

Коэффициент прогноза банкротства (Кпб) – это относительный финансовый показатель, который характеризует удельный вес чистых оборотных средств в структуре баланса компании. Он позволяет определить, способна ли организация расплачиваться по своим краткосрочным обязательствам за счет средств, полученных от продажи запасов.

Справка! До 2000 годов прогнозирование банкротства компаний осуществлялось исключительно на основании многофакторных моделей зарубежных авторов – Альтмана, Годцера, Конана. Однако рассчитать их могли лишь специалисты-аналитики, обладающие знаниями в сфере эконометрики. Однако 15 лет назад была выведена простая формула анализа вероятности дефолта бизнеса на базе данных финансовой отчетности.

Кпб является количественным методом оценки состоятельности предприятия. С его помощью можно понять:

  • хватит ли запасов предприятия для покрытия его краткосрочных обязательств;
  • сможет ли организация быстро их продать и погасить свои текущие долги.

Если коэффициент структуры капитала косвенно затрагивает возможность наступления финансовой несостоятельности, то индикатор банкротства точно определяет вероятность такого развития событий.

Справка! Если полученное расчетным путем значение коэффициента прогноза банкротства окажется достаточным, то предприятие можно считать платежеспособным, а вероятность банкротства в ближайшие полгода – низкой.

Коэффициент снижается

Коэффициент увеличивается

  • Увеличиваются краткосрочные обязательства (кредиторская задолженность, доходы будущих периодов и др.).

1. Текущие долги погашаются, а новые обязательства не открываются.

  • Снижается сумма ликвидных активов (товарно-материальных запасов, дебиторская задолженность, отложенный НДС).

2. Растет база запасов и отложенных налоговых платежей.

  • Старые кредиты погашаются за счет новых.

3. Увеличивается оборачиваемость активов.

Справка! В последние годы оценку вероятности банкротства активно применяют банки: используя находящуюся в публичном доступе финансовую отчетность, они регулярно считают Кпб.

Формула расчета коэффициента прогноза банкротства

Источником данных для определения вероятности дефолта бизнеса служит основной элемент финансовой отчетности компании: ее бухгалтерский баланс (Ф. № 1):

  • оборотные активы (ст. 1200);
  • отложенные налоговые обязательства (ст. 1180);
  • краткосрочные обязательства (ст.

    2. ОЦЕНКА ВЕРОЯТНОСТИ БАНКРОТСТВА

    1500);

  • валюта баланса (ст. 1700).

Важный момент! При оценке вероятности финансовой состоятельности важно сопоставлять сроки обязательств со сроками оборотных активов и отложенных налоговых платежей. Так, если погасить задолженность необходимо в течение полугода, то дебиторская задолженность со сроком до 3-х месяцев в расчет приниматься не будет. 

В экономическом анализе формула расчета показателя прогноза банкротства предприятия выглядит так:

Кпб = ОА+ОНО – КО /ВБ, где

  • ОА – оборотные активы;
  • ОНО – отложенные налоговые обязательства;
  • КО – краткосрочные обязательства;
  • ВБ – валюта баланса.

Приведенную выше формулу для практичности применения можно выразить в статьях бухгалтерского баланс:

Кпб = ст. 1200 + ст. 1180 – ст. 1500 / ст. 1700

Важный момент! В российской практике компании имеют отложенные налоговые выплаты только по НДС, поэтому для освобожденных от него компаний и тех субъектов бизнеса, чья деятельность облагается по ставке 0%, вторая переменная в формуле опускается.

Нормативное значение индикатора

Поскольку у предприятий разных отраслей экономики объем ликвидных активов и отложенных налоговых выплат различается, то единого нормативного значения показателя банкротства не существует. Однако можно выделить несколько критериев его анализа:

  • значение коэффициента всегда должно быть положительным (Кпб>0). Обратная ситуация свидетельствует о том, что запасов компании недостаточно для покрытия ее краткосрочных долгов;
  • если значение индикатора растет, то его финансовое положение улучшается и наоборот;
  • если показатель прогноза дефолта больше 100%, то компания недостаточно эффективно использует возможности заимствования в своей деятельности.

Важный момент! Кпб не анализируют в виде точечного значения для отдельно взятого бизнеса: обычно его сравнивают с базисным или среднеотраслевым коэффициентом, аналогичным индикатором конкурентом или в динамике по годам.

Примеры расчета коэффициента

Алгоритм определения вероятности банкротства детально представлен на примере двух российских лизинговых компаний – ООО «Санкт-Петербургская лизинговая компания «СЛК» и ООО «Сбербанк Лизинг».

Код

Статья баланса

Ст. 1200

Оборотные активы

Ст. 1500

Текущие обязательства

Ст. 1180

Отложенный НДС

Ст. 1700

Валюта баланса

Коэффициент ПБ

0,349809886 (35%)

0,281632653 (28,1%)

-0,070351759

(-7%)

Вывод! Динамика показателя Кпб для лизинговой компании «СЛК» характеризует весьма неблагоприятную тенденцию: в 2016 году он снизился, однако руководство не предприняло адекватных мер. В 2017 году индикатор оказался ниже нормативного уровня и составил 0,07, в связи с чем была начата процедура банкротства.

Код

Статья баланса

Ст. 1200

Оборотные активы

32,5

39,8

45,2

Ст. 1500

Текущие обязательства

8,27

12,63

13,24

Ст.1180

Отложенный НДС

0,26

1,07

1,13

Ст.1700

Валюта баланса

Коэффициент ПБ

0,033872752 (3,4%)

0,034650307 (3,5%)

0,038792497 (3,9%)

Вывод! ООО «Сбербанк Лизинг» демонстрирует высокий уровень финансовой устойчивости. Несмотря на то, что организация использует возможности заемного финансирования (текущие обязательства растут), поддержание баланса между заемным и собственным капиталом обеспечивает постепенный рост финансовой устойчивости.

Несмотря на то, в 2015-2016 гг. коэффициент вероятности банкротства у ООО «СЛК» выше, чем у ООО «Сбербанк Лизинг», петербургская лизинговая фирма демонстрирует неэффективное управление заемным капиталом: ее текущие обязательства растут не постепенно, а скачкообразно. Что в конечном итоге и приводит ее к банкротству.

Подробный алгоритм расчета Кпб представлен в образце: он осуществлен на базе табличного редактора Excel.

Вопросы и ответы по теме

По материалу пока еще не задан ни один вопрос, у вас есть возможность сделать это первым

Справочные материалы по теме



Сохраните статью в социальные сети: