Рентабельность всего капитала

Содержание

Рентабельность собственного капитала. Экономическая сущность показателя

Для кого нужен данный коэффициент рентабельности собственного капитала?

Это один из важнейших коэффициентов, используемый инвесторами и собственниками бизнеса, который показывает, как эффективно были использованы вложенные (инвестированные) в предприятие деньги.

Отличие рентабельности собственного капитала (ROE) от рентабельности активов (ROA) заключается в том, что ROE показывает эффективность не всех активов (как ROA), а только тех, которые принадлежат собственникам предприятия.

Как использовать коэффициент рентабельности собственного капитала?

Как было сказано выше, данный показатель используется инвесторами и собственниками предприятия для оценки собственных инвестиций в него. Чем выше значение коэффициента, тем инвестиции более доходные. Если же рентабельность собственного капитала меньше нуля, то есть повод задуматься над целесообразностью и эффективностью инвестиций в предприятие в будущем. Как правило, значение коэффициента сравнивается с альтернативными вложениями средств в акции других предприятий, облигаций и, в крайнем случае, в банк.

Важно отметить, что слишком большое значение показателя может негативно влиять на финансовую устойчивость предприятия. Не забывайте главный закон инвестиций и бизнеса: больше доходность – больше риск.

Рентабельность собственного капитала. Формула расчета по балансу и МСФО

Формула коэффициента рентабельности собственного капитала состоит из деления чистой прибыли предприятия на его собственный капитал:

Коэффициент рентабельности собственного капитала = Чистая прибыль/Собственный капитал

Все коэффициенты рентабельности для удобства считаются в процентах, поэтому не забудьте умножить полученное значение на 100.

По отечественной форме бухгалтерской отчетности данный коэффициент будет рассчитываться следующим образом:

Коэффициент рентабельности собственного капитала = стр.2400/стр.1300

Данные для формулы берутся из «Отчета о прибылях и убытках» и «Баланса». Раньше в старой форме бухгалтерской отчетности (до 2011 года) коэффициент рассчитывался так:

Коэффициент рентабельности собственного капитала = стр.190/стр.490

По системе МСФО коэффициент имеет следующий вид:

Формула Дюпона для расчета рентабельности собственного капитала

Для расчета коэффициента рентабельности собственного капитала зачастую используется формула Дюпона. Она разбивает коэффициент на три части, анализ которых позволяет лучше понять, что в большей степени влияет на итоговый коэффициент. Другими словами это трехфакторный анализ коэффициента ROE. Формула Дюпона имеет следующий вид:

Коэффициент рентабельности собственного капитала (формула Дюпона) = (Чистая прибыль/Выручка) * (Выручка/Активы)* (Активы/Собственный капитал)

Формула Дюпона впервые была использована в финансовом анализе в 20-е годы прошлого века. Она была разработана американской химической корпорацией DuPont. Рентабельность собственного капитала (ROE) по формуле Дюпона делится на 3 составляющие: операционную эффективность (рентабельность продаж),
эффективность использования активов (оборачиваемость активов),
кредитное плечо (финансовый леверидж).

ROE (по формуле Дюпона) = Рентабельность продаж*Оборачиваемость активов*Кредитное плечо

По сути если все сократить, то получится описанная выше формула, но такое трехфакторное выделение составляющих позволяет лучше определить взаимосвязи между ними.

Коэффициент рентабельности собственного капитала. Пример расчета для ОАО «КАМАЗ»

ROE для ОАО “КАМАЗ”

Рассчитывать коэффициент рентабельности собственного капитала будем для автомобильной корпорации ОАО «КАМАЗ», которая производит грузовые автомобили, спецтехнику и автобусы.

Для оценки рентабельности собственного капитала необходимо получить финансовую отчетность исследуемой компании. На официальном сайте предприятия ОАО «КАМАЗ» за 4 последних года можно взять финансовые данные. Альтернативным вариантом является использование сервиса InvestFunds, который позволяет получить данные за несколько кварталов и лет. На рисунке ниже показан пример импорта данных по балансу.

Расчет коэффициента рентабельности собственного капитала для ОАО “КАМАЗ”. Отчет о доходах

Расчет коэффициента рентабельности собственного капитала для ОАО “КАМАЗ”. Балансовый отчет

Рассчитаем коэффициенты за 4 года:

Коэффициент рентабельности собственного капитала 2010 = -763/70069 = -0,01 (-1%)
Коэффициент рентабельности собственного капитала 2011 = 1788/78477 = 0,02 (2%)
Коэффициент рентабельности собственного капитала 2012 = 5761/77091 = 0,07 (7%)
Коэффициент рентабельности собственного капитала 2013 = 4456/80716 = 0,05 (5%)

Наблюдается рост показателя с -1% до 5% за 4 года. Тем не менее, вложения в акции данной компании не целесообразны, т.к. коэффициент рентабельности меньше чем вложение в альтернативные проекты. К примеру, в 2013 году банковская ставка по депозитам была около 10%. Эффективнее было вложить свободные денежные средства в депозит, чем в ОАО «КАМАЗ» (5%<10%).

Помимо оценки рентабельности собственного капитала инвесторам необходимо оценить другие показатели эффективности предприятия: рентабельность активов, рентабельность продаж. В настоящее время одним из важнейших критериев оценки инвестиционной привлекательности предприятия является эффективность системы продаж предприятия. Более читайте в статье: “Рентабельности продаж (ROS). Формула. Расчет на примере ОАО “Аэрофлот”“.

Показатели рентабельности

Основные показатели:

  • Рентабельность собственного капитала (ROE Return On Equity) = Чистая прибыль / Собственный капитал
  • Валовая рентабельность = Валовая прибыль / Выручка
  • Рентабельность продаж(ROS Return On Sales) = Операционная прибыль / Выручка
  • Рентабельность активов(ROA Return On Assets) = Чистая прибыль / Активы или (Чистая прибыль+Процентный расход) / Активы

Дополнительные показатели:

  • Рентабельность основных средств = Чистая прибыль/Основные средства
  • Рентабельность персонала(ROL) = Чистая прибыль/сумма затрат на персонал (фот, и др. затраты связанные с работниками)
  • Коэффициент базовой прибыльности активов (Basic earning power) — отношение прибыли до уплаты налогов и процентов к получению к суммарной величине активов. BEP = EBITDA/Активы × 100 %
  • Рентабельность инвестированного, перманентного капитала (ROIC) — отношение чистой операционной прибыли к среднему за период собственному и долгосрочному заёмному капиталу. ROIC = EBIT × (100 % — Ставка налога на прибыль)/Инвестированный капитал . В частном случае, при использовании в качестве инвестированного капитала заемных средств ROIC = (EBIT × (100 % — ставка налога на прибыль) — сумма % по заемному капиталу)/(собственный капитал+заемный капитал)
  • Рентабельность задействованного капитала (собственный капитал + долгосрочные займы) (ROCE)
  • Рентабельность суммарных активов (ROTA) = Прибыль до налогообложения / Совокупные активы
  • Рентабельность активов бизнеса (ROBA)
  • Рентабельность чистых активов (RONA) = Прибыль до налогообложения / Чистые активы
  • Рентабельность производства = Прибыль / (Стоимость основных фондов + стоимость оборотных средств)
  • Рентабельность наценки (Profitability of the margin) — отношение себестоимости продукции к его продажной цене
  • и пр. (см. коэффициенты рентабельности в финансовых коэффициентах)
  • Рентабельность Себестоимости (Profitability of the Cost of Sales) — отношение прибыли к закупочной стоимости.

Оценка эффективности использования собственного и заемного капитала. Эффект финансового рычага

Рентабельность собственного капитала — своего рода замыкающий показатель эффективности функционирования предприятия. Он занимает особое место, так как отражает доходность главного источника средств — собственного капитала. Рентабельность собственного капитала (КОЕ) — это показатель прибыли на вложенный акционерами капитал. Он рассчитывается по прибыли до налогообложения или чистой прибыли:

Особенность этого показателя в том, что он, во-первых, оценивает эффективность использования собственного капитала, во-вторых, степень риска предприятия. Его динамика оказывает влияние на уровень котировок акций.

Рентабельность собственного капитала можно представить в виде следующих многофакторных мультипликативных моделей, полученных метод расширения:

где ROS4 — чистая рентабельность продаж; Я:зк — коэффициент оборачиваемости заемного капитала; Кфл — коэффициент финансового левериджа.

Доходность собстенного капитала находится в прямой зависимости от эффективного использования заемных средств и степени финансового риска: чем выше оборачиваемость заемного капитала, тем выше рентабельность собственного:

где № — производительность труда; Ккпт — коэффициент капитало-вооруженности труда (характеризует отношение собственного капитала к общему числу работающих).

Факторная модель показывает прямую связь между рентабельностью собственного капитала и производительностью труда и обратную зависимость от капитало-вооруженности труда, рассчитанной исходя из собственного капитала в расчете на одного работающего. По сути, подчиненность факторов указывает на необходимость увеличения производительности труда меньшей численностью работающих:

где КОЛрн — рентабельность совокупного капитала (активов); МК — мультипликатор (финансовый рычаг).

Оценивая тесную связь между рентабельностью собственного капитала и рентабельностью совокупного капитала, между степенью финансового риска и прибыльностью собственных средств, данная модель наглядно показывает: при снижении рентабельности совокупного капитала (ЯОА) и необходимости поддержания доходности собственного на прежнем уровне встает необходимость в увеличении мультипликатора, т.е. в наращивании заемных средств.

Мультипликатор дает оценку политики в области финансирования: высокое его значение, с одной стороны, говорит о нарастании риска зависимости от заемных источников финансирования, а с другой — о повышении доходности собственного (акционерного) капитала при условии, что экономическая рентабельность больше средневзвешенной цены заемного капитала.

Следующая факторная модель — это расширенная модель Дюпона:

Факторы, входящие в модель, дают представление о взаимосвязанных аспектах финансово-хозяйственной деятельности в управлении бизнесом:

  • • об эффективности управления затратами и ценовой политикой (рентабельность продаж);
  • • о деловой активности предприятия: степени интенсивности использования активов и основных тенденциях изменения характера использования (коэффициент оборачиваемости активов);
  • • о степени риска зависимости от заемного капитала (показатель мультипликатора капитала).

Каждая из рассмотренных детерминированных моделей позволяет дать развернутую оценку причин изменения рентабельности собственного капитала, тем самым значительно расширяя возможности аналитического исследования (табл. 13.9).

Таблица 13.9

Исходные данные для расчета влияния факторов на рентабельность собственного капитала

Показатели

Период

Изменение

То

Чистая прибыль, тыс. руб.

Чистая выручка от всех видов продаж, тыс. руб.

127 399

118 064

Общая среднегодовая величина капитала, тыс. руб.

127 093

82 710

44 383

В том числе собственного капитала, тыс. руб.

28 330

26 390

Рентабельность совокупного капитала, %

0,08

5,25

-5,17

Чистая рентабельность продаж, %

0,08

3,68

-3,60

Коэффициент оборачиваемости совокупного капитала

1,00

1,43

-0,43

Мультипликатор капитала

4,49

3,13

1,35

Рентабельность собственного капитала, %

0,34

16,45

-16,11

Влияние факторов па рентабельность собственного капитала (%) ROE = ROS АхКШ

Чистой рентабельности продаж (-3,60 х 1,43 х 3,13)

-16,12

Коэффициента оборачиваемости (0,08 х (-0,43) х 3,13)

-0,10

Окончание табл. 13.9

Показатели

Период

Изменение

г, Г0

Мультипликатора капитала (0,08 х 1,0 х 1,35)

0,10

Баланс отклонений

-16,11

За анализируемый период произошло падение рентабельности собственного капитала на 16,11%, при этом уровень рентабельности в отчетном году стал меньше 1%. Резкое снижение чистой прибыли на 4246 тыс. руб. соответственно привело к такому же заметному уменьшению рентабельности продаж, доля ее влияния оказалась решающей — рентабельность собственного капитала потеряла 16,12%. Два другие фактора — коэффициент оборачиваемости (-0,1%) и мультипликатор (0,10) — при незначительных влияющих величинах не оказали заметного воздействия.

Вместе с расчетом рентабельности собственного капитала для комплексной оценки эффективности используемого капитала проводят анализ рентабельности заемного капитала.

Рентабельность заемного капитала может быть получена делением прибыли до налогообложения или прибыли от продаж на среднегодовую величину заемного капитала. Характеризует величину прибыли, полученной организацией за анализируемый период, приходящейся на каждый рубль привлеченных заемных средств (кредитов, займов). Данный показатель оценивает эффективность использования привлекаемых источников для финансирования или внеоборотных активов, если в структуре заемного капитала преобладают долгосрочные источники, или функционирующего капитала.

Аналогично определяется рентабельность заемных средств (долгосрочных и краткосрочных).

Одним из показателей оценки эффективности использования заемного капитала является эффект финансового рычага (ЭФР), который рассчитывается по формуле

где ЯОА — экономическая рентабельность совокупного капитала (активов) до уплаты налогов; Кн — коэффициент налогообложения (отношение суммы налога на прибыль

к сумме налогооблагаемой прибыли); Рзк — средневзвешенная цена заемных ресурсов (отношение расходов на обслуживание долговых обязательств к среднегодовой сумме заемных средств, или ставка ссудного процента, предусмотренная контрактом); ЗК — заемный капитал (средняя величина); СК — среднегодовая сумма собственного капитала; ЗК / СК — плечо финансового рычага.

Эффект финансового рычага показывает, на сколько процентов увеличивается рентабельность собственного капитала {ROE) за счет привлечения заемных средств в оборот предприятия.

Положительный эффект возникает, если экономическая рентабельность совокупного капитала выше цены заемных средств (ссудного процента): ROA > рж.

Например, рентабельность совокупного капитала после уплаты налога составляет 18%, в то время как процентная ставка за кредитные ресурсы равна 13%. Разница между стоимостью заемного капитала в процентах и уровнем доходности всего капитала позволяет увеличить рентабельность собственного капитала. В такой ситуации рост заемного капитала приведет к увеличению плеча финансового рычага (ЗК / СК), а значит, к положительному изменению эффекта финансового рычага, т.е. увеличению рентабельности собственного капитала.

В большинстве случаев эффект финансового рычага используют как средство изменения денежных потоков и финансового положения компании, а также для повышения уровня доходов. При принятии решения увеличения доли заемного капитала требуется взвешенный подход и понимание степени сопутствующего риска.

При значении рентабельности совокупного капитала меньше средней процентной ставки по заемному капиталу (ROA < рзк) создается отрицательный эффект (эффект «дубинки»). В результате «проедания» собственного капитала ухудшается финансовое состояние, возрастает риск банкротства.

Сумма прироста собственного капитала за счет привлечения заемных источников определяется по формуле

Эффект финансового рычага можно рассчитывать нс только в целом по всему заемному капиталу, но и по каждому из источников: по долгосрочным, краткосрочным кредитам банка, займам, товарным кредитам, кредиторской задолженности и т.д.

В табл. 13.10 приведены исходные данные для расчета эффекта финансового рычага.

Таблица 13.10

Исходные данные для расчета эффекта финансового

рычага

Показатели

Период

Изменение

Т’,

Та

Общая среднегодовая величина капитала, тыс. руб.

127 093

82 710

44 383

Из них:

кредиты и займы, тыс. руб. (средняя величина)

72 542

39 099

33 444

среднегодовая величина собственного капитала, тыс. руб.

28 330

26 390

прибыль до налогообложения, тыс. руб.

Общая рентабельность совокупного капитала (ИОЛ), %

0,10

6,28

-6,2

Сумма процентов за кредит, тыс. руб.

Средневзвешенная цена заемного капитала, %

8,13

6,27

1,9

Налог на прибыль, тыс. руб.

Коэффициент налогообложения, %

5,0

Чистая прибыль, тыс. руб.

Эффект финансового рычага, %

-16,2

0,003

-16,2

Сумма прироста собственного капитала за счет привлечения заемного капитала, тыс. руб.

0,75

Приведенные в таблице расчеты указывают на грубейшие допущенные ошибки в финансовой политике предприятия. Недопустимо низкое значение эффекта финансового рычага в прошлом году, равное 0,003, предупреждало, что экономическая рентабельность (6,28%) практически сравнялась со средневзвешенной стоимостью по привлекаемым кредитам и займам (6,27%). В подобной ситуации требовалось снижение заемного капитала и наращивание результатов от текущей деятельности. Вопреки этому произошло увеличение заемных источников на 33 444 тыс. руб. В результате только процентные выплаты превысили 5900 тыс. руб., увеличившись на 3447 тыс. руб., при этом чистая прибыль потеряла 4246 тыс. руб., составив всего 96 тыс. руб. Показатель эффекта финансового рычага, что было вполне предсказуемо, опустился до отрицательного значения (-16,2%), при этом сумма потерянного собственного капитала вследствие его «проедания» составила 4588 тыс. руб.

Рентабельность заемного капитала DFL

Вернуться на методику анализ финансовой отчетности

При анализе финансовой отчетности, для оценки эффективности использования заемного капитала применяется коэффициент рентабельность заемного капитала, часто называемый эффект финансового рычага.

Определение. Рентабельность заемного капитала показывает — сколько прибыли будет будет приходиться на заемный капитал. Так, например, при DFL = 12%, то на 1 рубль заемного капитала компания получит прибыль равную 12 копейкам.

Значок в формулах: DFL

Синонимы: эффект финансового рычага, Degree of Financial Leverage

Расчетная формула рентабельности заемного капитала без учета инфляции:

DFL = (ROAEBIT – WAСLP) * (1 – TRP/100) * LC / EC

Расчетная формула рентабельности заемного капитала с учетом инфляции:

DFL — рентабельность заемного капитала (Degree of Financial Leverage), %;
ROAEBIT — рентабельность активов по EBIT, %;
WACLP — средневзвешенная цена заемного капитала (ставки ссудного процента), %;
I — индекс (темп) инфляции, % (при условии, что долги и проценты по ним не индексируются);
TRP — ставка налога на прибыль, %;
EBIT — прибыль до уплаты процентов и налогов (Earnings Before Interest and Tax), рублей;
TA — сумма активов (Total Assets), рублей;
LC — заемный капитал (Loan Capital), рублей;
EC — собственный капитал (Equity Capital), рублей.

Формула рентабельности заемного капитала c учетом ставки рефинансирования ЦБ РФ:

DFL = ((ROAEBIT – RR) * (1 – TRP/100) – RP) * LC / EC, где

RR — ставка процента по заемному капиталу в пределах ставки рефинансирования ЦБ, увеличенной на коэффициент 1,1, %;
RP — ставка процента по заемному капиталу, превышающая ставку рефинансирования ЦБ, увеличенную на коэффициент 1,1, %.

Формула рентабельности заемного капитала с учетом ставки рефинансирования ЦБ РФ и инфляции:

DFL = ((ROAEBIT – RR/(1+I/100)) * (1 – TRP/100) – RP/(1+I/100)) * LC / EC,

Предназначение. Показатель DFL характеризует эффективность использования заемного капитала.

Для условия DFL > 0, необходимо чтобы рентабельность совокупных активов была больше чем стоимость заемных средств (ROA > WACLP).

Пример. Сравните эффективность использования заемного капитала двух компаний: ООО «Белый медведь» и ООО «Синяя птица».
Прибыль до уплаты процентов и налогов на начало года была равна 248,21 млн. рублей, на конец 261,34 млн. рублей;
Сумма активов (итог баланса) для первой компании была равна 1,641 млрд. рублей, для второй 1,523 млрд. рублей.
Средневзвешенная цена заемного капитала для первой компании 12,4% и 13,6% для второй.
Индекс (темп) инфляции для обеих компаний равен 9,5%.
Ставка налога на прибыль 20%.
Заемный капитал 1,121 млрд. рублей, для второй 583 млн. рублей.
Сравним значения коэффициента рентабельность заемного капитала для двух компаний.

Рассчитаем рентабельность активов через EBIT:
ROAEBIT БМ = 248,21 / 1641 = 0,15126 или 15,126%
ROAEBIT СП = 261,34 / 1523 = 0,17160 или 17,16%

Определим величину собственного капитала:
ECБМ = 1641 — 1121 = 520 млн. рублей.
ECСП = 1523 — 583 = 940 млн. рублей.

Значение коэффициента рентабельность заемного капитала в начале года:
DFLБМ = ((15,126 — 12,4/ (1 + 9,5/100)) * (1 — 20/100) * 1121/520 + 9,5*1121/520 = 6,55664 + 20,47981 = 27,03645%.

Значение коэффициента рентабельность заемного капитала в конце года:
DFLСП = ((17,160 — 13,6/ ( 1 + 9,5/100))* (1 — 20/100) * 583/940 + 9,5*583/940 = 2,35180 + 5,89202 = 8,24382%.

Изменение значения:
DFL = DFLБМ / DFLСП = 3,27960.

Ответ. Рентабельность заемного капитала у «Белого медведя» больше чем у «Синей птицы» в 3,28 раза.

Что показывает рентабельность капитала

Рентабельность собственного капитала, как и другие показатели рентабельности, свидетельствует об эффективности бизнеса. Точнее о том, с какой отдачей работают деньги собственников, вложенные в капитал компании. Если говорить проще, рентабельность помогает понять, сколько копеек прибыли приносит компании каждый рубль ее собственного капитала.

Рентабельность собственного капитала способна дать представление инвестору или своим специалистам, насколько успешно удается компании удерживать доходность капитала на должном уровне и тем самым определить степень привлекательности ее для инвесторов.

В системе показателей имеется схожий показатель — рентабельность активов (см. «Определяем рентабельность активов (формула по балансу)»). Однако в отличие от него рентабельность собственного капитала позволяет судить именно о работе чистого собственного капитала предприятия. В то время как в рентабельность активов могут вмешиваться и привлеченные средства, потраченные на приобретение имущества.

Так как же считается рентабельность?

Еще найдено про рентабельность собственного капитала

  1. Анализ современного уровня, особенностей и тенденций показателей рентабельности российских акционерных обществ
    В качестве показателя прибыли в российской практике выступает как правило чистая прибыль в зарубежной практике — чистая прибыль прибыль до уплаты процентов и налогов прибыль до уплаты налогов рентабельность инвестиций чистых активов — отношение прибыли к сумме собственного капитала и долгосрочных обязательств В
  2. Особенности анализа консолидированной отчетнсоти (на примере анализа показателей финансового рычага)
    Для выполнения этого расчета необходимо предварительно рассчитать проценты к уплате на основе рыночных ставок процента как произведение величины заемного капитала корпорации и рыночных ставок процента далее определить условную чистую прибыль с учетом уплаты корпорацией процентов по рыночным ставкам и условную рентабельность собственного капитала Расчет показателей финансового рычага в соответствии с концепцией предприятия позволяет сделать ряд
  3. Принципы оптимизации структуры капитала сельскохозяйственного предприятия
    Кооператив Майский получил 52 млн рублей прибыли благодаря эксплуатации только собственного капитала его рентабельность равно как и экономическая рентабельность составила 6,2% Предприятие Красная Звезда использовало
  4. Пути формирования оптимальной структуры капитала сельскохозяйственного предприятия
    Вологодского муниципального района показали что в его структуре заемные средства занимают в среднем 30 % совокупного капитала а рентабельность собственного капитала составила 7,6 % Однако по отдельным предприятиям эти показатели значительно различаются Для
  5. Оценка эффективности использования собственного и заемного капитала предприятия
    Данную тенденцию можно рассматривать как положительную динамику 3.3 Рентабельность собственного капитала Показывает отдачу в виде чистой прибыли с каждого рубля собственного капитала Rск
  6. Оценка влияния факторов на показатели рентабельности
    Алгоритм факторного анализа 1 прирост рентабельности собственного капитала за счет мультипликатора собственного капитала где ΔФ прирост мультипликатора в абсолютном исчислении
  7. Разработка модели оптимизации структуры капитала промышленного предприятия в условиях неустойчивого финансового развития
    В зависимости от представления об оптимальном соотношении собственного и заемного капитала в современной финансово- экономической литературе сформировались следующие практические критерии оптимизации критерий максимизации рентабельности собственного капитала базирующийся на показателе эффекта финансового левериджа 2, 8, 7, 11 Подход ориентированный
  8. Анализ состояния и использования заемного (привлеченного) капитала на основе бухгалтерской (финансовой) отчетности
    Эффект финансового рычага еще можно характеризовать как приращение к рентабельности собственного капитала за счет использования кредита несмотря на его платность Привлечение заемного капитала будет
  9. Оценка взаимосвязи несовершенной спецификации прав собственности и динамики экономических показателей на российских предприятиях
    В качестве маркерных экономических показателей мы выбрали экономическую рентабельность и рентабельность собственного капитала Экономическая рентабельность показывает эффективность использования всего имущества организации Это самый общий показатель
  10. Взаимосвязь финансовых рисков и показателей финансового положения страховой компании
    Увеличение доли перестраховщиков то есть повышение кредитного риска и снижение риска ликвидности отрицательно повлияло на рентабельность в то время как уменьшение денежных средств то есть снижение кредитного риска увеличило рентабельность 2 Рентабельность собственного капитала Для факторного анализа рентабельности собственного капитала был использован интегральный метод Показатели характеризующие
  11. Векторный метод прогнозирования вероятности банкротства предприятия
    Во втором примере попарно взаимозависимыми коэффициентами становятся коэффициенты доли собственных оборотных средств в активах и оборачиваемости активов рентабельности собственного капитала и рентабельности текущих затрат В третьем примере взаимозависимыми коэффициентами являются все представленные коэффициенты
  12. Эффективность использования заемного капитала
    ROA > СПср вследствие увеличится рентабельность собственного капитала за счет использования кредита Отрицательная величина ЭФР возникает если рентабельность активов ниже
  13. Управление финансами корпораций
    В то же время корпорация привлекающая заемные средства в форме кредита или облигационного займа имеет более высокий финансовый потенциал для своего экономического роста и возможности прироста рентабельности собственного капитала Однако с увеличением доли заемных средств корпоративная группа теряет финансовую независимость в
  14. О нормативных значениях коэффициентов при формировании рейтинговой оценки финансово-экономического состояния предприятия
    Ra рентабельность собственного капитала Rk рентабельность продукции Rп Нормативный диапазон коэффициентов рентабельности может быть сформирован на основе
  15. Анализ долгосрочных финансовых решений корпорации на основе консолидированной отчетности
    Показатели эффективности корпорации второй фактор включают рентабельность инвестированного капитала определяемая как отношение чистой операционной прибыли к инвестированному капиталу рентабельность чистых активов определяемая как отношение прибыли до вычета процентов и налога к чистым активам рентабельность собственного капитала определяемая как отношение чистой прибыли к собственному капиталу рентабельность инвестированного капитала по совокупному доходу рассчитываемая как отношение совокупного дохода за год
  16. Статистический анализ взаимосвязей показателей управления капиталом и рыночной стоимости публичных компаний России
    В 2004, 2006 и 2007 гг наблюдалась прямая нелинейная слабая взаимосвязь стоимости собственного капитала и стоимости компании в 2006г — аналогичная взаимосвязь абсолютных приростов этих показателей Рентабельность собственного капитала ROE в период 2002 2008 гг принимает как положительные так и отрицательные
  17. Модель Дюпона
    Рентабельность активов % -4.726 26.454 31.18 -559.755 8 Рентабельность собственного капитала % -11.63 50.344 61.974 -432.88 9 Рентабельность продаж % -1.611 7.281 8.892
  18. Рентабельность: чтобы управлять, следует правильно измерить
    При этом можно рассчитать коэффициент прибыльности не только относительно общей суммы ресурсов или расходов но и их определенной части рентабельность собственного капитала инвестиций основных фондов оборотных средств издержек производства и обращения трудовых затрат амортизации
  19. Анализ структуры капитала и рентабельности ведущих российских нефтегазовых предприятий
    Рентабельность продаж позволяет узнать сколько прибыли приходится на единицу реализованной продукции Рентабельность собственного капитала характеризует эффективность использования собственного капитала и оказывает влияние на уровень котировки акций
  20. Оценка эффективности использования финансовых ресурсов организаций аграрного сектора региона
    Это свидетельствует о повышении эффективности использования собственного капитала Рентабельность продаж рассчитывается посредством деления валовой прибыли на объем реализованной продукции В 2011

Коэффициент рентабельности собственного капитала ROE (Return on Equity) отражает соотношение чистой прибыли компании к ее собственному капиталу и выражается в процентах.

ROE позволяет инвесторам оценить, насколько эффективно компания использует собственный капитал.

Очевидно, что чем выше данный показатель, тем лучше рентабельность собственного капитала у компании.

При оценке показателя ROE у компаний, важно понимать, что его значение — это процентная ставка по которой работают деньги, вложенные в бизнес данной компании.

Если ROE = 25% это говорит, что на вложенные 100 рублей денег, бизнес компании генерирует 25 рублей чистой прибыли.

Это в свою очередь означает, что уровень данной процентной ставки не должен быть в долгосрочной перспективе меньше, чем ставка по низкорискованным активам (депозит, облигации), так как последние несут намного меньше рисков, чем бизнес.

Eсли ROE = 10% (то есть на вложенные в бизнес 100 рублей, компания генерирует всего лишь 10 рублей чистой прибыли), возникает вопрос — стоит ли вообще содержать такой бизнес, когда низкорискованные вложения могут дать сопоставимый показатель рентабельности при несопоставимых рисках.

В общем случае можно считать, что долгосрочный показатель ROE меньший 10% является низким и не желательным. Далее лучше сравнить показатели компаний в рамках средних значений для их отраслей.

Формула расчета ROE (Return on Equity)

ROE считается по следующей формуле:

$$ ROE = { Чистая Прибыль \over Собственный Капитал } * 100 \% $$

Формула ROE для отчетности на английском языке:

$$ ROE = { Net Income \over Equity } * 100 \% $$

где
— Чистая Прибыль — совокупная чистая прибыль компании за год (для квартальных отчетов должна быть пересчитана на год)
— Собственный капитал — разница между активами компании (Total Assets) и ее долгами (Total Liabilities)

Как пользоваться коэффициентом ROE (Return on Equity)

Рентабельность собственного капитала полезно применять в следующих случаях:

  • При сравнении компаний одной отрасли по показателю ROE
  • При анализе динамики изменения показателя ROE в рамках одной компании

Сравнивать компании из разных отраслей по показателю ROE не представляет смысла, так как специфика бизнеса и его рентабельность, в зависимости от отрасли, могут сильно отличаться.

Особенности показателя рентабельности собственного капитала ROE (Return on Equity)

В отличии от показателя рентабельности активов ROA (Return on Assets) в расчете ROE (Return on Equity) задействован только собственный капитал компании, из-за чего данный коэффициент часто дает более качественную оценку рентабельности.

Между показателями ROE и ROA существует зависимость:

Чем больше заемных средств у компании, тем бОльшая разница между показателями ROE и ROA. При увеличении долгов компании, ее ROE будет расти, а ROA будет падать.

При увеличении собственного капитала, показатель ROE будет уменьшаться.

Риски высокого значения ROE (Return on Equity)

Правило «чем выше ROE, тем лучше» работает не всегда. Отрицательный эффект в высоком ROE может дать низкий собственный капитал.

Вот 2 возможных негативных сценария, при которых у компании будет высокий ROE.

  1. Прибыль после череды убытков
    Если компания показывала убытки на протяжении многих лет, очевидно что ее собственный капитал уменьшался для покрытия данных убытков. Если после ряда таких лет компания вдруг покажет прибыль, показатель ROE может оказаться значительно выше, чем у аналогичных компаний, однако в данном случае это не будет отражать реальное положение дел.
  2. Большой долг
    Поскольку собственный капитал считается как «Активы — Долги», высокий долг компании будет уменьшать ее собственный капитал, который в свою очередь увеличит ROE, но опять не будет отражать реального положения дел.

Исходя из данных рисков, можно сделать 2 дополнительных вывода:

  1. Если показатель ROE сильно отличается от среднего значения ROE в отрасли — это сигнал для того, чтобы более подробно изучить происхождение такого высокого значения.
  2. При анализе компаний по мультипликатору ROE стоит также сразу смотреть на данные коэффициента ROA, который учитывает долги компании и поможет выявить, если высокий ROE компании обусловлен большим долгом.

Избежать ошибок в данном случае также поможет анализ ROE компании в динамике по годам.

Показатель ROE (Return on Equity) на FinanceMarker

На FinanceMarker.ru показатель ROE доступен по всем компаниям Московской биржи, а также бирж NASDAQ, NYSE и других.

Показатель доступен для:

  • Сравнения компаний между собой по показателю ROE в рамках сводной таблицы мультипликаторов.
  • Анализа изменения показателя ROE в рамках одной компании.

Данные о рентабельности собственного капитала ROE доступны на
FinanceMarker.ru как в табличном, так и в графическом виде.

Подробности на FinanceMarker.ru

Справочник

Мультипликатор ROE относится к категории мультипликаторов, отражающих рентабельность бизнеса. Вот другие мультипликаторы из этой же категории:

  • ROA (Return on Assets) — рентабельность активов
  • ROS (Return on Sales) — рентабельность продаж (выручки)
  • ROIC (Return on Invested Capital) — рентабельность инвестированного капитала

Перейти ко всем статьям блога FinanceMarker, посвященным мультипликаторам, можно .